将为花费市镇输血,资本市场长钱时期破局

摘要:近年来,国务院加快养老保险顶层架构设计,多次针对养老保险发布重要文件。继2014年以来下发《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》以及《国务院办公厅关于加快发展商业健康保险的若干意见》之后,2017年7月4日,国务院印发《关于加快发展商业养老...

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  近年来,国务院加快养老保险顶层架构设计,多次针对养老保险发布重要文件。继2014年以来下发《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》以及《国务院办公厅关于加快发展商业健康保险的若干意见》之后,2017年7月4日,国务院印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》(以下简称《意见》)。7月5日,保监会召开新闻发布会,对《意见》相关内容进行了详细解读,并明确2017年年底前启动税延养老保险试点。酝酿十余年之久的个人税收递延型商业养老保险即将开启,我国资本市场“长钱时代”或将破局。

  个税递延养老险有望带来千亿元保费增量

  商业养老亟待发展

  将长期稳定为资本市场“输血”

  根据2016年发布的《中国养老金融发展报告》,近十年以来,我国65岁及以上的人口绝对数量在逐年增加,抚养比逐年下降。截至2015年底,我国65岁及以上人口超过1.4亿人,预计到2040年,中国65岁以上人口占比将超过美国。过去三十年推动中国经济发展的人口红利正在逐渐消失,老龄化也将成为我国经济发展面临的严峻挑战,这对我国养老保障体系也提出了更高的要求。

  分析人士认为,发展商业养老保险可以引导大量的居民储蓄进入保险市场与资本市场,有助于调整和优化金融结构

  从国际上来看,在养老保障体系建设一般采取三支柱体系,即由政府、企业、个人三方共同承担养老责任。我国从1990年代开始建立养老保障体系,经过多年发展,养老保险覆盖范围不断扩大,其中:由政府负责的第一支柱基本养老保险已覆盖近5亿居民;由企业负责的第二支柱企业年金进行了基本的制度安排和机制设计,规模逐年增长;而由个人负责的第三支柱商业养老保险发展则较为缓慢,商业养老保险总量规模还不大。据保监会副主席黄洪介绍,截至2016年,具备养老功能的人身保险保费收入约为8600亿元,在人身保险保费收入中的占比为25%,远低于美国、英国、加拿大等发达国家50%的平均占比。同时,我国退休后分期领取的养老年金保险保费收入约为1500亿元,在人身保险保费收入中占比仅为4.4%。而美国、英国、加拿大等发达国家的平均占比超过35%。此外,商业养老保险的制度体系建设也不甚完善,个人税收递延型商业养老保险酝酿多年,但受制于政策因素一直未能推行。《意见》的印发为我国商业养老保险提供了加快发展的契机。保监会人身险监管部主任袁序成对《意见》进行了解读,提出在2017年底前启动个人税收递延型商业养老保险试点,研究制定商业养老保险服务实体经济的投资支持政策。在资金运用方面,袁序成提出要坚持风险可控、商业可持续原则,发挥商业养老保险资金长期投资优势,稳步有序参与国家重大战略实施,参与重大项目和民生工程建设,促进商业养老保险资金与资本市场协调发展。

  ■本报记者 傅苏颖 

  事实上,商业养老保险最核心的社会功能,是对未来发生的养老保险费用进行支付。由于商业养老保险缴费和领取周期都很长,因此养老金的投资安全能否得到保证成为最受关注的问题。保险是管理风险的行业,在商业养老保险的资金运用上,确保养老金的安全以及长期收益的稳健将成为首要目标。

  保监会人身保险监管部主任袁序成7月5日在保监会召开的新闻发布会上表示,养老金是长期资金,保险机构是资本市场重要的机构投资者,特别适合将商业养老保险发展积聚的规模大、稳定性强的长期资金,通过保险机构的股权计划、债权计划等方式,投资于建设周期长、资金需求量大的国家重大基础设施、重大项目及民生工程建设,在促进实体经济发展的同时,也能够为资本市场带来长期稳定的资金来源,促进资本市场平稳健康发展。

  国外养老金投资长期稳健

  近期,有关商业养老保险的利好政策不断。7月4日国务院办公厅正式发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》(以下简称《意见》)强调,要确保商业养老保险资金安全稳健运营,坚持风险可控、商业可持续原则,稳步有序参与国家重大战略建设,重大基础设施、棚户区改造、城镇化建设等重大项目和民生工程建设;要发挥商业保险机构长期投资者作用,为资本市场平稳健康发展提供长期稳定的资金支持。

  从世界范围内来看,养老金是各国资本市场中期限最长、规模大、稳定性高的资金,养老金长期价值增值的实现往往伴随着资本市场的发展成熟,为资本市场注入了长期持久的推动力,成为资本市场的稳定器和压舱石;而资本市场基础设施不断完善、金融产品不断创新、监管制度不断加强也为养老金提供了良好的投资渠道,并促进了养老金规模的持续稳健增长。以美国为例,其养老金配置国内股票市场的比例达到30%,随着1980年以来养老金源源不断投入股票市场,养老金已经成为稳定美国股市的重要力量,其历年投资规模与道琼斯指数的相关性达到90%以上。此外,美国股市在2000年互联网泡沫以及2008年金融危机中迅速恢复并屡创新高,与养老金源源不断的持续投入有密切关联。养老金的长期资本属性,对促进资本市场发育成熟具有巨大价值。

澳门新葡萄赌场娱乐 ,  海通证券非银分析师孙婷7月5日表示,我国总储蓄率偏高,重要原因在于社会保障体系(包括养老保障)不健全,预防性储蓄占较大的比重。发展商业养老保险可以引导大量的居民储蓄进入保险市场与资本市场,有助于调整和优化金融结构。

  从投资风格来看,国外养老金均遵循谨慎稳健的投资操作,部分国家的养老金投资甚至堪称保守,但均以安全增值为第一要务。在美国的养老金体系中,公共养老金投资风格相对保守,以保证资金安全为主要目标,投资美国国债等低风险品种,自2000年以来年化投资回报率保持在4%左右;与公共养老金投资相比,企业养老金部分投资(401K计划)的投资策略则兼顾了安全性和增值性,除国债之外也进行了企业债、股票等投资,年化投资回报率达到6%左右。而在英国,养老金投资风格力求稳健,并更偏好股票或股权投资,养老金股权资产已占英国股权总资产的一半;在股票投资方面,英国养老金更加青睐于风险相对较小、利润更加稳定的蓝筹股。

  袁序成表示,大力发展商业养老保险有利于促进金融市场稳定。“我国的金融市场体系是以银行业为绝对主导,金融业总资产大约是272万亿元,银行业总资产232万亿元,银行业总资产占比达到85%,结构失衡。大力发展商业养老保险,快速壮大保险业资产实力,有利于优化改善我国的金融市场结构。”

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