资管新规落地过渡期延复月二零二零年初,资管

摘要:3月28日,中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。业内人士表示,资管新规意在延续去杠杆化的动作,实现防风险,守底线的目标。 将去杠杆进行到底 2017年11月17日,人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇...

定义调整:资管新规对“合格投资者”的定义进行了调整,新增了“家庭金融净资产不低于300万元”的内容。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织:

  3月28日,中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。业内人士表示,资管新规意在延续去杠杆化的动作,实现防风险,守底线的目标。

1.具有2年以上投资经历,且满足以下条件之一:家庭金融净资产不低于300万元,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元,且具有2年以上投资经历。

  将去杠杆进行到底

2.最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。

  2017年11月17日,人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局

3.金融监督管理部门视为合格投资者的其他情形。

  出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》。按照新老划断原则设过渡期,过渡期内,金融机构不得新增不符合本意见规定的资产管理产品的净认购规模。过渡期可能是发布之日开始算,有可能比征求意见稿的过渡期时间长。经过多轮调研,资管新规过渡期可能延长半年至2019年底。

(广州日报全媒体记者林晓丽)

  独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示,

广州日报讯 备受瞩目的资管新规正式落地。昨日,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。

  “资管新规意在延续去杠杆化的动作,实现防风险,守底线的目标。在具体操作中,主要在于消除多层嵌套套利空间,打击通道业务,对公募私募基金会有一个整顿整改的过程。至于私募基金等领域,仍需要考虑到合规性、投资者适当性、信息披露以及产品分类等要求,主要目的还是提升合规性、降低系统性风险发生的可能。至于此次资管新规,对私募基金尤其是结构化私募基金的产品要求、杠杆要求限制依然比较高,而这一新规,也会加快行业的合规性发展,加速基金行业的优胜劣汰过程。”

记者对比发现,资管新规与此前的征求意见最大的区别是过渡期的延长。资管新规指出,按照“新老划断”原则设置过渡期,确保平稳过渡;过渡期为本意见发布之日起至2020年底。

  分级基金或将退场

此外,新规还将“合格投资者”的定义进行了调整。

  分级基金作为一种杠杆类投资产品,它的出现满足了投资者根据自身投资偏好选择风险程度不同的投资对象的要求。然而分级基金本身存在设计机制缺陷,具有助长助跌效应。业内人士认为,资管新规对分级基金的存续的影响已不容小觑。

打破刚兑 禁止资金池模式

  资管新规规定,以下产品不得进行份额分级:

虽将过渡期延长,但大原则并没有放松,而是在大资管新规正式稿中有所强化,其核心是打破刚兑、禁止资金池模式与破除多层嵌套。

  (一)公募产品。

在产品净值化管理方面,资管新规要求资产管理业务不得承诺保本保收益,明确刚性兑付的认定及处罚标准,鼓励以市值计量所投金融资产,同时考虑到部分资产尚不具备以市值计量的条件,兼顾市场诉求,允许对符合一定条件的金融资产以摊余成本计量。

  (二)开放式私募产品。

另外,资管新规在禁止资金池业务、强调资管产品单独管理、单独建账、单独核算的基础上,规定封闭式资管产品期限不得低于90天,以此纠正资管产品短期化倾向,切实减少和消除资金来源端和运用端的期限错配和流动性风险。

  (三)投资于单一投资标的私募产品,投资比例超过50%即视为单一。

为防止同一资产发生风险波及多只产品,新规要求同一金融机构发行多只资管产品投资同一资产的资金总规模不得超过300亿元,如果超出该规模,需经金融监督管理部门批准。

  (四)投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品。

统一杠杆水平

  分级私募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%。分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例(优先级份额/劣后级份额,中间级份额计入优先级份额)。固定收益类产品的分级比例不得超过3:1;权益类产品的分级比例不得超过1:1;商品及金融衍生品类产品、混合类产品的分级比例不得超过2:1。发行分级资产管理产品的金融机构应当对该资产管理产品进行自主管理,不得委托转给劣后级投资者。

在统一杠杆水平方面,资管新规根据不同产品的风险等级设置了不同的负债杠杆,参照行业监管标准,对允许分级的产品设定了不同的分级比例。

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