结构变相高息揽储,商业银行这类存款一年激增

摘要:受到强监管束缚的保本理财正逐渐萎缩,而替代它最主要的品类,就是结构性存款。 记者查阅央行公布的金融机构信贷收支统计数据发现,商业银行个人结构性存款在去年一年内激增了48%。 银行业目前较为统一的认知是,结构性存款是目前外部监管环境急剧趋严的情况...

摘要:根据央行披露的最新《2018年金融机构信贷收支统计》,截至今年4月末,中资全国性银行结构性存款规模增至9.15万亿元,仅前3个月结构性存款就已新增1.84万亿元,已超2017年1.8万亿元的全年新增规模。 结构性存款的设计一般为存款 期权,基于嵌入的衍生品工具可...

  受到强监管束缚的保本理财正逐渐萎缩,而替代它最主要的品类,就是结构性存款。

  根据央行披露的最新《2018年金融机构信贷收支统计》,截至今年4月末,中资全国性银行结构性存款规模增至9.15万亿元,仅前3个月结构性存款就已新增1.84万亿元,已超2017年1.8万亿元的全年新增规模。

  记者查阅央行公布的金融机构信贷收支统计数据发现,商业银行个人结构性存款在去年一年内激增了48%。

  结构性存款的设计一般为“存款 期权”,基于嵌入的衍生品工具可划分利率、汇率、商品、股票、信用等挂钩型产品,形成“低风险低收益 高风险高收益”资产组合。收益可分为两部分,一部分是存款所产生的固定收益,另一部分是与标的资产的价格波动挂钩的收益,能够使存款人在承受一定风险的前提下,在基础收益之上获得较高投资收益。

  银行业目前较为统一的认知是,结构性存款是目前外部监管环境急剧趋严的情况下,防范存款分流的较优选择。有固收分析师分析称,过去依靠同业业务获取负债的路渐渐堵死,结构性存款是“负债荒下的无奈之举”。

  对于结构性存款规模激增,交通银行金融研究中心高级研究员武雯表示,其背后是资管新规下银行表内理财向结构性存款转化的内在需求。由于资管新规对银行表内理财(也就是保本理财业务)形成冲击,为了表内理财业务谋求转型,结构性存款作为替代品而受到较大青睐。

  何方圣神?披着存款外衣的理财

  武雯表示,实际上比较典型的结构性存款包括利率挂钩型、汇率挂钩型、股票挂钩型、商品挂钩型等,尽管挂钩的衍生品不尽相同,但基本结构为“存款 期权”,理论上收益情况根据衍生品相关联资产的相应情况确定。

  由于资管新规对银行理财的几道紧箍——净值化、破刚兑、严禁资金池运作,保本理财将逐渐退出历史舞台,计入表内负债、更为“安全”的结构性存款继往开来。

  “但银行搞了很多‘假结构’,即设置一个不可能达到的条件。例如设置人民币对美元达到8,收益就给5.5%;没达到8,收益就给5%。但这是不可能达到的条件,因此至少收益要给5%。”一位分析人士告诉记者。

  “结构性存款”的核心性质阐述,就是“结构性”三个字。联讯证券研究院对此有较为通透直白的解析:

  4月底发布的资管新规要求金融机构不得承诺保本保收益,产品出现兑付困难时不得以任何形式垫资兑付,严监管下银行保本理财业务面临转型。上述人士表示,现在银行将这种结构性存款作为保本理财的替代品,且由于结构性存款属银行表内业务,不属于资管新规规范范围,但其“真保本”功能仍属于变相刚兑,与资管新规打破刚兑的精神相违背。另外,因为以前保本理财没有收益上限限制,而目前表内存款、大额存单还有利率上限,银行发行“假结构性存款”产品相当于变相高息揽储。

  结构性存款一般是将存款投向两个大部分,占比最大的一部分资金和普通存款一样,运用在银行信贷或者固定收益类等低风险产品,保证基本的安全和收益;另一部分用于投资高收益、高风险的产品,如指数、汇率、黄金、各种金融衍生品等,保证在承受一定风险的基础上有获得较高收益的机会。

  武雯也表示,激增的结构性存款中存在一定规模的“假结构”,即存在并未真是挂钩衍生品的“假结构性存款”。所谓“假结构性存款”就是由于期权触发的可能性极小或者收益率基本固定。武雯认为,这主要由于投资者对于风险与收益的错配预期的存在。由于银行的结构性存款客户基本上为大客户,对于收益率的波动较为敏感,为防止客户流失,尤其是客户粘性较弱的部分银行不得不大量发行“假结构性存款”。她强调,“假结构性存款”的存在不利于银行打破刚性兑付。

  如上结构,被联讯证券研究院定义为“低风险低收益 高风险高收益”组合。而根据“低风险低收益”资产的占比,结构性存款可以分为最低收益保证型、本金保证型、部分本金保证型三类。

  近期有媒体报道,相关结构性存款的监管规则正在讨论,或将很快出台以规范现有市场。武雯认为,预计在目前严监管的背景下,结构性存款业务的管理规则将很快落地,在销售流程、协议文本及投资者风险提示等方面将进一步作出明确指导,“假结构性存款”生存空间将受到挤压,有利于银行业进一步打破刚性兑付,同时银行业负债端压力将进一步加大。

  记者并未查询到三类产品各自的规模占比,但以记者亲身咨询的网点发行情况来看,最低收益保证型产品和本金保证型占据主流,目前收益率大多数在3.5%-4.3%档位。在一些业内人士看来,结构性存款本质上是银行的“普通存款 代销期权”,银行在销售过程中需要让客户测试风险承受能力,也需要告知产品的触发条件。客户预期的对赌收益不一定能实现,风险自行承担。

  严监管下银行负债端承压、金融脱媒背景下互联网金融发展导致银行存款“分流”也是结构性存款激增的原因。华泰证券研报显示,中资全国性银行结构性存款在2017年下半年即有较为迅猛的增速,从2017年2月前的近乎零增长发展到2018年3月近乎50%的增速。个人结构性存款增速更高,2018年3月底,个人结构性存款同比增速达到60%以上,中小银行达到75%,另外,中小银行的对公结构性存款发力也较猛。

  以一只某城商行发行的、挂钩中证500指数的结构性存款为例,我们展示一下它的风险提示:

  “现有结构性存款发行主体中,中小银行是主力,一季度发行占比超50%。中小银行特别是农商行因缺乏衍生品交易资质和优秀的投研能力,发行难度和风险较大,也是‘假结构’型产品的发行主力。”上述研报称,从香港、新加坡等国际发达金融市场经验来看,对结构性存款业务的监管显著严格于普通存款业务,同时,为显示结构性存款显著不同于普通存款的风险特征,“结构性存款”法律文本上的名称多为“结构性投资产品”。预计未来针对结构性存款的专门性监管政策会逐步出台,引导商业银行由保本理财、假结构性存款向真结构性存款的方向过渡。

  1、利息变动风险:本产品有投资风险,XX银行保障存款本金,但存款利率为浮动利率,取决于挂钩标的的价格变化,受市场多种要素的影响。XX银行不保证具体存款利率,由此带来的利息不确定风险由客户自行承担,您应充分认识投资风险,谨慎投资。

让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:

  2、流动性风险:本产品存续期内,客户不享有提前终止的权利,可能影响存款人的资金安排,带来流动性风险。

更多

  3、欠缺投资经验的风险:本产品的利率与挂钩标的的价格水平挂钩,利息计算较为复杂,故只适合于具备相关投资经验的存款人认购。

  4、产品不成立风险:在产品起息日之前,国家宏观政策以及市场相关法规政策发生变化,或市场发生剧烈波动,且经XX银行合理判断难以按照产品说明书规定向存款人提供产品,则XX银行有权决定产品不成立。

  5、数据来源风险:在产品收益率的计算中,需要使用到数据提供商提供的挂钩标的的价格水平。如果届时结构性存款说明书中约定的数据提供商提供的参照页面不能给出所需的价格水平,XX银行将本着公平、公正、公允的原则,选择市场认可的合理的价格水平进行计算。

  产品风险评级:R1

本文由新葡萄京娱乐在线赌场发布于理财保险,转载请注明出处:结构变相高息揽储,商业银行这类存款一年激增

TAG标签: www.046.com
Ctrl+D 将本页面保存为书签,全面了解最新资讯,方便快捷。