资金回流银行风险偏好降低,主动管理将代替通

摘要:申万宏源(行情000166,诊股)日前发布的研究报告称,从资管角度的测算的数据显示,2016年底,如果考虑保险资管,有42.2%的资金是来自银行,如果不考虑保险资管(银行进入保险资管的资金量较少),则信托、券商资管、基金专户以及基金子公司有大约52%的资金来源...

□本报记者 高改芳

  申万宏源(行情000166,诊股)日前发布的研究报告称,从资管角度的测算的数据显示,2016年底,如果考虑保险资管,有42.2%的资金是来自银行,如果不考虑保险资管(银行进入保险资管的资金量较少),则信托、券商资管、基金专户以及基金子公司有大约52%的资金来源银行。

申万宏源日前发布的研究报告称,从资管角度的测算的数据显示,2016年底,如果考虑保险资管,有42.2%的资金是来自银行,如果不考虑保险资管(银行进入保险资管的资金量较少),则信托、券商资管、基金专户以及基金子公司有大约52%的资金来源银行。

  在去杠杆的大背景下,银行资金出现逆流之势,资金呈现从非银机构回流银行,从小行回流大行的过程。去杠杆过程中,央行抬升资金面,对股债都有偏负面的影响。去杠杆带来新增配债规模的回落。短期内券商资管规模将面临较大的收缩压力,未来券商资管想要突出重围将更加依赖投资能力及产品设计能力。

在去杠杆的大背景下,银行资金出现逆流之势,资金呈现从非银机构回流银行,从小行回流大行的过程。去杠杆过程中,央行抬升资金面,对股债都有偏负面的影响。去杠杆带来新增配债规模的回落。短期内券商资管规模将面临较大的收缩压力,未来券商资管想要突出重围将更加依赖投资能力及产品设计能力。

  资金回流银行

资金回流银行

  根据海通证券(行情600837,诊股)大致测算(口径包含银行理财、证券资管、信托、基金及子公司、期货子公司、私募基金,剔出重复计算),预计2016年末全行业资产管理业务规模约百万亿元,同比增长超过35%。

根据海通证券大致测算(口径包含银行理财、证券资管、信托、基金及子公司、期货子公司、私募基金,剔出重复计算),预计2016年末全行业资产管理业务规模约百万亿元,同比增长超过35%。

  申万宏源认为,银行去杠杆,尤其是小银行去杠杆压力更大,资金呈现从非银回流银行,从小行回流大行的过程,带来的影响有:原来配置在外的产品到期回流,或者强制赎回对各类资产产生的抛压。其次,原来高杠杆率(包括场外杠杆和场内杠杆)的回落,带来整体配置资金规模的收缩。第三,资金回流到银行,尤其是大行,带动整体市场的风险偏好降低。

申万宏源认为,银行去杠杆,尤其是小银行去杠杆压力更大,资金呈现从非银回流银行,从小行回流大行的过程,带来的影响有:原来配置在外的产品到期回流,或者强制赎回对各类资产产生的抛压。其次,原来高杠杆率(包括场外杠杆和场内杠杆)的回落,带来整体配置资金规模的收缩。第三,资金回流到银行,尤其是大行,带动整体市场的风险偏好降低。

  委外资金强制赎回,到期不续,以及委外资金接收方预计出现这两者变化而提前抛资产获取流动性,市场对未来监管预期偏悲观,资金面整体抬升都会带来债市的调整。

委外资金强制赎回,到期不续,以及委外资金接收方预计出现这两者变化而提前抛资产获取流动性,市场对未来监管预期偏悲观,资金面整体抬升都会带来债市的调整。

  从去年四季度以及今年第一季度,去杠杆的政策已经取得效果。综合考虑基本面、资金面以及监管等因素,申万宏源认为当前债券收益率具有较高配置价值。海通证券指出,过去券商资管利用制度红利,大力发展附加值较低通道业务,未来在监管去通道、强监管资金池的背景下,短期券商资管规模将面临较大的收缩压力,未来券商资管想要突出重围将更加依赖投资能力及产品设计能力。

从去年四季度以及今年第一季度,去杠杆的政策已经取得效果。综合考虑基本面、资金面以及监管等因素,申万宏源认为当前债券收益率具有较高配置价值。海通证券指出,过去券商资管利用制度红利,大力发展附加值较低通道业务,未来在监管去通道、强监管资金池的背景下,短期券商资管规模将面临较大的收缩压力,未来券商资管想要突出重围将更加依赖投资能力及产品设计能力。

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