禁止发行分级产品,理财新规收紧银行资金入市

摘要:导读 如果穿透看,新政策可能会对银行投资定向增发、量化、组合配资的优先级有影响,这部分规模去年峰值时有近万亿,经历去杠杆以后应该已经大幅降低。 银行理财监管边界的重塑,正对二级市场的资金面预期带来影响。 21世纪经济报道记者了解到,银监会日前正...

摘要:消息人士透露,最新版的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》已下发至各家银行,相较于2014年12月下发的《商业银行理财业务监督管理办法(意见征求稿)》,有不小的调整。 据《征求意见稿》,对银行理财业务分类管理,禁止发行分级产品;银行理财...

  导读

  消息人士透露,最新版的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》已下发至各家银行,相较于2014年12月下发的《商业银行理财业务监督管理办法(意见征求稿)》,有不小的调整。

  如果穿透看,新政策可能会对银行投资定向增发、量化、组合配资的优先级有影响,这部分规模去年峰值时有近万亿,经历去杠杆以后应该已经大幅降低。

  据《征求意见稿》,对银行理财业务分类管理,禁止发行分级产品;银行理财业务进行限制性投资,不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受(收)益权,不得直接或间接投资于本行发行的理财产品,不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金,不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权,不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权。并作出杠杆控制,要求每只理财产品的总资产不得超过该理财产品净资产的140%。

  银行理财监管边界的重塑,正对二级市场的资金面预期带来影响。

  券商分析人士指出,银行理财资金监管新规将出,反映了监管层金融降杠杆的政策意图,也意味着监管层通过货币宽松主动引导短端资金利率的概率大幅下降。

  21世纪经济报道记者了解到,银监会日前正在考虑重修的《商业银行理财业务监督管理办法》(下称办法)中,拟对银行资金流入股市采取更加严格的限制措施。

www.046.com ,  另有分析人士认为,由于新规在多个方面收紧了对银行理财的限制,此举可能会对股市资金流入在短期内形成利空。但是考虑到基础类银行的客观情况,这部分资金量并不会太大。此外,叫停分级产品也限制了不同风险偏好的客户通过选择不同优先级份额的方式参加权益类产品的投资。

  根据记者掌握的情况,监管层或考虑限制理财产品直接或通过其他方法间接投资于货币市场基金、债券型基金之外的基金产品。此外,境内上市公司公开、非公开及交易的股票、非上市企业股权以及上述权益类资产受(收)益权也在被限制投资之列。

  禁止非标理财对接券商资管

  在业内看来,限制银行资金入市,与当前强调混业金融监管、去杠杆的宏观政策方向相一致。其中受到影响最大的,仍然是银行对于结构化产品的优先级投资模式。而一旦规则正式落地,银行理财通过认购优先级参与资本市场的业务类型必将受到更大的监管压力。

  《征求意见稿》对银行理财业务进行了限制性投资的安排,要求所投资的特定目的载体不得直接或间接投资于非标准化债权资产,符合银监会关于银信理财合作业务相关监管规定的信托公司发行的信托投资计划除外。

  但也有分析人士指出,修订中的意见仍对银行理财对接权益类资产保留了空间,此外部分细节也有待进一步明确,因此暂时尚无需对理财《办法》的重修进行过度解读。但可以预料的是,银行理财监管规则的重塑仍将对通道、委外、场内投资等多类业务形成较大影响。

  中信建投银行业首席分析师杨荣称,由于信托的容量有限,预计非标资产规模将再次下降。本年内理财业务发展困境显而易见,负债端成本难以较快下降而资产端投资收益率难以提高,而今又从资质、业务类型、投向上给出更严格的监管,势必降低银行理财业务规模及银行的价差收益。

  新规冲击波

  普益标准研究员魏骥遥指出,多层嵌套的模式虽然较为常见,但可能导致较高的杠杆率且监管难度较大,因此鼓励银行发行一对一的非标产品。“就整体影响来看,由于目前市场上采用多层嵌套的产品数量较大,银监会肯定不会采用一刀切的方式来增大市场流动性风险。因此处理方式估计仍然是存量不纳入监管范围,而是严控增量的做法。”

  在监管层拟修订和讨论的《办法》中,银行理财资金投资上市公司股票及其受(收)益权的限制,正在被市场高度关注。

  银行理财计提风险准备金

  例如,监管层在考虑限制理财产品通过直接、间接等方法投资基金、上市公司股票等场内品种的业务。

  《征求意见稿》规定,商业银行应当建立理财产品风险准备金管理制度。除结构性理财产品外的预期收益率型产品,按其产品管理费收入的50%计提;

  “这几年银行通过委外等各种渠道参与股票市场投资,像宝能万科这样的事情里,就有银行帮助宝能系融资,间接参与股市投资的问题。”北京一家中型券商非银分析师表示,“这类业务收紧后,不排除会对二级市场的资金面构成压力。”

  净值型理财产品、结构性理财产品和其他理财产品,按其产品管理费收入的10%计提。风险准备金余额达到理财产品余额的1%时可以不再提取;风险准备金使用后低于理财产品余额1%的,商业银行应当继续提取,直至达到理财产品余额的1%。

  此外,投资权益类资产的理财发行银行数量,也可能被即将到来的理财业务分类监管所“缩减”。21世纪经济报道记者获悉,监管层或考虑将理财业务分为基础、综合两类,而能够包含权益类投资的综合理财业务开展行将被设定更高的准入门槛。

  不过,商业银行理财产品风险准备金可以投资于银行存款、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及银监会规定的其他资产,产生的利息收入和投资损益应当纳入风险准备金。

  “对理财产品投资权益类和非标资产做了门槛要求:资本净额超过50亿的银行发行的理财产品才能投资权益类和非标资产。”招商证券金融业首席分析师马鲲鹏分析称,“我们估算,在全国2500家银行中(900家银行 1600家农村信用社),有250家左右银行发行的理财产品有投资权益类和非标资产的资格。”

  民生证券固收研究组负责人李奇霖认为,考虑到净值类理财产品风险准备金更低,监管层引导净值类理财产品意图明显。此外,风险准备金或会按不同资产类型分类征收。

  “由于近大半年来理财资金配置权益类资产最活跃的都是大量小银行(尽管体量占比并不大),大中型银行相对审慎且风控严格。”马鲲鹏强调,“小银行理财资金配置权益资产受限后,对入市资金边际变化上的预期将产生较大影响。今天(7月27日)各板块的表现,已非常清楚地暗示了入市理财资金的杠杆主要加在了什么板块上。”

  李奇霖指出,未来的银行理财监管新规或使资产荒情形加剧,受监管影响较小的银行委外相对受益。此外,银行可以通过多策略委外(开一部分权益类仓位)投资权益市场,委外业务将迎来井喷式发展。

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