银行职员联合会2018年挣钱破百亿,内部称无实际

  截止2017年12月31日,银联集团合并报表资产总额1564.14亿,较年初增加620.88亿元,同比增长66%,实现净利润101.08亿,较上年增加43.31亿,同比增长75%,远高于2016年同期资产总额42%和净利润43%的增速。

银联股权结构极其分散,目前一共有152家股东,根据本报查询上海市工商局注册资料中的中国银联“注册资本及实收资本变更前后对照表”显示,截止2009年6月22日,认缴注册资本量最大的单一股东为中国印钞造币总公司,其出资1.425亿,以发起人股东1元/股的兑换比例和银联目前注册资本共29.3亿元来计算,其持股占比也不过是4.86%。其次是工、农、中、建、交这五大银行,除建行持有4.78%外,其它四大行均为3.84%。前六大股东合计持股25%。

  不过,从近年来的一系列银联股权交易案例可以看到,银联的实际估值远远达不到这个水平。

这四家“落后一步”的银行分别为,广发、恒丰、丹东市商业银行,以及新成员机构鞍山市商业银行。其认购价格也比第一批78家机构的2.5元/股略高,为2.62元/股。

  以最近的2018年初公开的股权交易为例,银联的估值为762亿元。按照2016年全年的净利润,则市盈率为13倍左右;按照2017年全年的净利润计算,则不到8倍。这样的市盈率水平,更接近一般的商业银行。

本报在上海市工商局查询到的资料显示,两轮增资扩股中,新增股东共有69家。

  5 神秘的控股股东,究竟是谁的银联?

第三梯队为69家城商行、信用社和其它法人机构,分别投入在14万到4000万元之间,其中,持股比例最低的青岛利群集团持有0.01%,最高的上海银行持有2.42%。

  2017年11月,沧州市农村信用合作社联合社拟转让中国银联全部0.102376%股权(300万股),挂牌价格7503万元,对应的银联估值为733亿元。

其中包括29家不在发起人之列的境内城商行、农信社,以及17家境外银行股东。分别是:中国银行、中银信用卡、东亚银行、花旗银行、大新银行、恒生银行、香港上海汇丰银行、永亨银行有限公司、永亨银行股份有限公司、星展银行、永隆银行、富邦银行、中国建设银行(4.28, 0.00, 0.00%)、创兴银行、AEON信贷财务、澳门商业银行、上海商业银行有限公司。

  Visa与万事达盈利能力极强,又享有远超一般金融机构的市盈率(10-15倍),因此市值放在整个金融领域都是佼佼者。

2002-2007:三大梯队三分天下

  从财务收入来看,银联全年实现增长38%,达到226.99亿。主要分为五个组成部分:POS转接业务收入、ATM转接业务收入、应收银联国际许可和服务费收入、创新业务收入和其他收入。

值得注意的是,在此次增资中,中国银联采用了差别溢价策略:包括发起人股东在内的国内金融机构,此次认购银联股份的每股价格为2.5元左右;而外资金融机构需要支付的每股认购价格约为10元,外资入股溢价3倍。

  3)网联的出现与支付清算市场的开放,意味着银联面临的挑战将更为复杂和艰巨,它能否维持目前的发展势头和盈利能力,需要打上问号。

根据本报获得的财政部文件财企54号《财政部关于中国银联股份有限公司国有股权管理有关问题的批复》显示,85家法人单位共同发起设立中国银联。

  1)中国支付市场竞争高度激烈,支付宝与微信支付的统治力,会压制人们对银联发展前景的预期。

值得注意的是,每股25元的价格并非“评估价格”,而是“市场定价”,并且只是“底价”。 如果竞价交易,最终成交价还将高于25元/股。

  有意思的是,在主要股东中,还有一个股东持股比例为1.48%,其名称显示为“其他股东“,发起人类型为“其他投资者”,证照类型为“不需要登记的社团法人”。

第二大变化是,银联股东数剧增69家至152家。其时,由于常州市商业银行、无锡市商业银行、南通市商业银行合并变更为江苏银行,这三家银联的原发起股东合并为一家股东,所以银联原发起股东数已经从85家变成83家。

  由于历史原因,银联股权极其分散,过去多年里,时不时会有小股东在市场上出售股权,由此我们可以看到银联估值的演变轨迹。

财政部表示同意银联各个发起人单位以净资产按1:1折合为银联的股本,共计16.5亿股。其中,国有法人股为10.86亿股,占总股本的65.83%;法人股5.64亿股,占34.17%。

  2013年9月,巴菲特投资有限公司上海联合产权交易所挂牌转让中国银联500万股股份,占总股本0.17%,挂牌价格为9500万元,转让价每股19元,对应的银联估值为557亿元。

2008-2009:两轮增资扩股

  去年全年,银联集团实现净利润101亿元,同比增长75%,这样的盈利水平基本与蚂蚁金服相当。如果参照Visa、万事达等国际银行卡组织的市盈率,中国银联的理论估值可以达到5000亿元。

银联究竟是谁的?其股东结构跟其经营盈利状况一样神秘,银联几乎从未对媒体公布过这些“敏感”信息。根据财政部和央行的一些批复文件、上海市工商局的工商注册资料和相关会计师事务所的验资报告,本报试图还原一幅完整的银联股东结构谱系图。

  不过,根据最新的工商信息,虽然银联的总股本依然不变,但是股权结构发生了重大变化,并且股东数量从原先的152家降到了87家。

最大股东中国印钞造币总公司是央行直属的国有独资企业,而银联历届董事长和总裁均有深厚的央行背景,间接佐证了央行对银联的影响力。

  作为银行卡组织,与银联在业务模式上最为接近的是Visa和万事达。

这已经是巴菲特投资第二次甩卖银联股份了。

摘要:多年来,中国银联对于自身的经营业绩,一直讳莫如深。不过,最近经济观察报的一份报道披露了银联2017年的业绩情况。 去年全年,银联集团实现净利润101亿元,同比增长75%,这样的盈利水平基本与蚂蚁金服相当。如果参照Visa、万事达等国际银行卡组织的市盈率,...

余下的新增小股东多为名不见经传的公司,所持银联股份占比较小,在0.03%到0.35%之间。分别为:中国希格玛有限公司、义格投资、深圳市盈通投资、北京裕福投资、北京瑞丰投资、南京贝豪科技、深圳震鑫投资、上海开拓投资、巴菲特投资、华泰信用担保、深圳盈信创业投资、富邦资产管理。

  截止5月8日收盘:Visa总市值为2676.64亿美元,静态市盈率为39.96倍;万事达总市值为2008.19亿美元,静态市盈率为51.29倍。

第二梯队为9家全国性股份行和国家邮政局,持有银联另外约三分之一股份,分别为招行、浦发、国家邮政局、中信、广发、光大、深发展、华夏、兴业、民生,分别投入0.5亿-0.8亿元,合计持有银联约三分之一股份;

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初创时期相对单纯的股权结构一直持续稳定了5年有余。从2002年到2007年都未变过。

  1 总资产1564亿,净利润101亿

“银联没有控股股东,没有实际控制人。”一位银联内部人士对本报表示。

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十年间,银联的股东数也增长近一倍。2002年初创时,银联只有85家发起人股东,而且基本都是银行等金融机构。而目前,银联的股东多达151家,一些名不见经传的小公司也隐身其中。

  根据2011年的一份银联股权挂牌公告:中国银联总股本29.3亿股,股东数为152家。其中,央行旗下的中国印钞造币总公司持有1.425亿股,持股比例为4.86%;建设银行持股4.78%,紧随其后;工商银行、农业银行和交通银行均持股3.84%,并列第三大股东。

而据知情人士透露,2003年央行和银监会“分家”之后,银监会的意见是,要么银联依然保持金融机构牌照,同时就要接受银监会监管;要么就归还金融机构牌照。“银联开始态度很强硬,既没有接受银监会监管,也没有归还金融机构牌照。”

  从2011年到2018年,银联的实际估值,从396亿元上涨到762亿元,这个速度并不算快,并且最新的估值远低于国际同行。

本报查询到的最新工商注册资料显示,银联的公司类型已经变成“股份有限公司”。

  2)与Visa、万事达相比,银联尚未实现彻底的市场化,透明度一般,依然在很大程度上受到了政策保护,因此目前的盈利能力或许存在扭曲。

不过,这些非银行机构合计持有股份并不多,占比仅1.47%。

  为什么?这是今天新金融琅琊榜试图探讨的问题。

此外,“股权过于分散,分红也过于少。”一位银联股东方人士向本报表示,由于银联现有股东结构较成立初期发生很大变化,加之近年来的几何式增长,部分小股东已经开始注重财务回报。

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包慧

  2 参照Visa、万事达,银联估值几何?

小股东套现离场?

  在40-50倍的市盈率之下,基于银联去年全年的盈利水平,则其估值可以达到4000-5000亿元,相对接近PayPal,但与Visa和万事达的差距还不小。

根据毕马威华振会计师事务所上海分所审验并出具的验资报告显示,银联第一阶段募集7.28亿股,共募集资金达18.2亿元。

  其中最重要的组成部分依然是POS转接业务收入,2017年该部分收入实现增长58%,去年这一数据为34%。与此同时,该项收入在整体收入中占比达到76.77%,去年为67.32%,而前年则为64.49%。可以看出,这部分收入占比的增幅随着监管“断直连”工作的推进亦出现了大幅上扬。

对此,银联人士解释称,在银联成立以前,国内各省市就已存在一些地方银行卡网络服务中心和金卡工程办公室,后来在整合这些地方资源的基础上成立了银联,因此其原有的一些地方股东也成为银联股东,不过经过稀释后所占股权比较小,在银联并无话语权。

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