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  根据联合证券策略部的统计,新股按发行规模加权的平均年化收益率(未考虑资金成本和交易佣金)如下:2006年,深市网上申购为6.01%,深市网下配售为12.56%,沪市网上为18.59%,沪市网下为16.06%;2007年,深市网上申购为12.76%,深市网下配售为15.52%,沪市网上申购为38.97%,沪市网下配售为27.35%。在过去两年,新股为投资者提供了非常可观的低风险收益。债券基金打新股相对个人投资者和股票基金更有优势。

  从基金经理配置来看,固定收益投资能力不俗的汇添富基金也特意在汇添富增强收益债券型基金的基金经理配置上布了重兵,采用了双基金经理制。王珏池先生,管理学硕士,13 年债券研究投资经验,现任汇添富货币市场基金基金经理及固定收益主管。曾任汇添富基金交易主管、申银万国证券固定收益总部投资部经理。曾参与上交所买断式回购及债券做市商的制度建设,对宏观经济和债券有深刻认识和理解。 陆文磊先生,金融学硕士,5年证券从业经验。曾任汇添富基金管理公司固定收益高级经理,申银万国证券研究所宏观经济和固定收益资深高级分析师。2006年“新财富”最佳分析师,对债券市场、宏观经济、货币政策等有深入研究。

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  申银万国债券研究员判断一季度处于债券发行的真空期,信贷紧缩的政策取向也较为明显,再加上到期央票规模大,即使央行再次提高准备金率1-2%,也不会对市场宽裕的资金面产生实质的影响。对一季度债券市场走势较为乐观。招商证券债券研究员认为2008 年债券市场的风险明显小于2007 年,目前的债券市场具有很大的投资价值。

  买债券基金和我直接买国债有什么区别吗?哪个更好一点。

  [投资看点]

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  本期基金经理秀,我们联系了汇添富增强收益债券型基金的基金经理王珏池和陆文磊,请他们讲解了汇添富增强收益基金的特点、优势、投资方法以及如何在牛市格局下巩固投资成果,分享稳定收益。以下为基金经理回答网友提问实录。

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  陆文磊:我们不能给出明确的预期收益,这不符合相关法规的要求。只能给出类似投资产品历史的收益供投资者参考。比如,去年新股申购收益:网上申购的收益是10-15%,网下申购是20%左右(视资金量大小而定);债券的投资收益方面,目前很多1年期的短期融资券收益率已经达到6-8%,中期金融债收益率则已经超过5%,即如果投资者以1年为投资期限,可以用这些收益率作为参考。另外可以强调一点,以上债券的收益只是票面利率,我们看好今年债券市场存在上涨机会,如果债券上涨,还能获得价差收益。

  汇添富增强收益债券型基金主要投资于具有良好流动性的固定收益类品种,包括国债、金融债等,以及参与新股申购等权益类品种。该基金对债券等固定收益类品种的投资比例为基金资产的80%-100%,股票(由认购新股所得,不在二级市场买入)等权益类品种的投资比例为基金资产的0-20%。该基金通过参与新股认购所获得的股票,将根据其上市后的二级市场价格相对于其合理内在价值的高低,确定继续持有或者卖出,但最长持有期限不超过半年。基金经理王珏池先生,13 年债券研究投资经验,曾任申银万国证券股份有限公司固定收益总部投资部经理,现任汇添富货币市场基金基金经理及固定收益主管,其管理的汇添富货币基金在2007年40只货币基金中排名第四。陆文磊先生,曾任汇添富基金管理公司固定收益高级经理,申银万国证券研究所宏观经济和固定收益资深高级分析师,2006年“新财富”最佳分析师。

  汇添富增强收益基金于1月21日发行,发行周期截至2月29日。该基金为主要投资于固定收益类金融工具并兼顾新股申购的债券型基金,其风险与预期收益高于货币市场基金,低于混和型基金及股票型基金,风险较小,适合追求稳定收益的人群,也是构建投资组合的基础之选。

  [基金素描]

  请问什么是打新基金?

  王珏池:打新基金是增强型债券基金,其收益包含了新股投资收益和债券投资收益。

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  王珏池:债券型基金的风险主要在于:利率风险、信用风险以及流动性风险。

  增强收益适合什么样的人投资?

  请问一下陆经理,你管理的增强收益年回报率是多少啊?

  王珏池:根据认购金额计算,100万以下0.6%,100万到300万0.4%,300万到500万是0.2%,500万以上是1000元/笔。赎回费根据持有期计算, 30天以内0.30%,30天(含)至1年 0.10%,1年(含)至2年 0.05% ,2年(含)以上 0.00% 。

  我们和其他基金不一样,还要有一个赎回费率。比如一个月当中,赎回费是0.3%,是比较高的费率,为什么会有这样的比较高的费率?很多债券基金都打新股,有资金反复套利的情况,先打新股,资金解冻之后申购债券基金,从这个角度来说,等股票上市之后他的净值马上会上去,这样资金利用率就加倍了。市场上已有的债券基金,因为没有这个条款,出现了套利资金频繁的进来,对投资者是一种损失。那种基金费率已经定了无法改了,怎么办?就暂停,不允许申购了。不间断的有暂停的情况,从投资的角度来说,开放式基金,投资者希望能即时性地买入,频繁关闭也不能适用投资的需求,所以我们就规定为一个月,相信一个月以上这样的情况就不太有了。

汇添富增强收益债券型基金经理王珏池(左)与陆文磊

  王珏池:添富增收债券型基金除了投资于债券市场,还可以参与一级市场的新股申购。在债券收益的基础上有一个增强的效果。

  陆文磊:本基金的风险收益特征属于中低风险,适合中低风险偏好的客户。 也适合拟实行组合投资的投资者作为基础的防御性品种进行配置。

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