沉稳进取,期货(Futures)时报

  华夏希望债券型基金

  天相投资顾问有限公司金融创新部

  稳健进取 安心收益

  华夏基金管理公司旗下第16只开放式基金产品--华夏希望债券型基金已于14日开始发售。华夏希望债券型基金将80%以上的资产投资于债券类金融工具,同时将不超过20%的资产参与新股申购及二级市场绩优个股投资,是偏债型基金品种,该基金的发行进一步丰富了华夏基金公司的产品线。作为债券型基金,该基金长期平均风险和预期收益率低于股票基金、混合基金,高于货币市场基金。

  2008年2月14日起全国发售。投资者可通过中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行、招商银行、中国邮政储蓄银行、民生银行、浦发银行、深圳发展银行、北京银行、各大券商及华夏基金进行认购。

  新股申购是稳健的收益来源

  华夏希望债券基金投资价值分析

  华夏希望债券型基金可以将不超过20%的资产参与新股申购及二级市场绩优个股投资。自从2006年新股发行重启以来,新股申购就被认为是一个风险低、收益相对较高的投资途径。根据我们的计算,自2006年6月份新股开闸以来新股上市首日涨幅平均为157.23%,利用自有资金滚动进行新股认购的年化收益率约为11.52%左右,远远超过了传统固定收益产品的收益。正因为如此,除了极少数几只债券基金外,绝大多数债券型基金都修改了基金合同,设置了打新条款。事实上,2007年全年由于央行连续6次上调基准利率,10次上调存款准备金率,债券市场一路下跌,经历了长达一年左右的熊市,但打新型债券基金(不包括中短债基金)仍然取得了平均27.48%的净值增长率,其中新股申购功不可没。根据天相投资分析系统的统计,在市场上五只打新历史较长的债券型基金中,2006年上半年,新股投资收益占到基金总收入的36.5%,2006年下半年,这个数据上升到56.03%,而2007年全年,由于新股发行节奏的加快以及众多海外大盘股的回归,新股投资收益占基金总收入的比重继续攀升,达到66.4%。

  ——从股票牛市向债券牛市平稳过渡的明智选择

  打新收益对基金组合业绩的贡献主要取决于合同中约定的新股投资比例以及新股持有期限。据我们统计,目前打新型债券基金中新股投资比例上限一般规定为20%。从五只打新历史较长的债券型基金来看,根据2006年年报和2007年中报的披露,其中三只规定新股持有期超过半年的基金净值增长率高于持有期限小于半年的基金约5.5%左右。另外,近一段时间以来,在股票市场风险逐渐积聚的情况下,打新股仍然能为华夏希望债券型基金提供一个稳健增值的投资渠道。

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  兼顾安全性和收益性

  市场思考

  经过2007年的6次调息后,目前的固定收益市场投资品种收益率显得相对具有吸引力。同时,随着国内和世界经济形势的变化,债券市场正面临越来越有利的变化。首先,从国外情况来看,由于美国受次债危机的影响,经济走向衰退的机率正在增加。为此,美联储在1月30日议息会议之前紧急降息75个基点,在1月30日的议息会议上再次降息50个基点。美联储大幅降息以及世界经济可能放缓,大大降低了市场对于我国央行多次加息的预期。其次,尽管我国CPI在上半年仍将较高,但下半年将逐步回落。同时,随着紧缩货币政策的执行,银行信贷受压,同时流动性充裕的现状短期内很难得到改变,债市的资金供应仍然比较充裕。因此,在经历长达1年左右漫长的熊市之后,下半年的债券市场非常值得期待,而3-4月份则是非常好的建仓时机。

新葡萄京官网 ,  股票市场跳水表演越来越惊心动魄,投资者不仅担心宏观调控会超预期加紧,还要时刻盯着国际市场的风云变化,投资A股的难度系数节节高;房地产市场政策面的紧箍咒不断,还看不到房价的底部在何处;相比通货膨胀,资金在银行里仍然是负利率待遇,作壁上观更不可取;债券市场倒是在希望的田野上,中美利差倒挂限制了国内加息空间,政府应对国内通胀的手段将从抑制总需求的方向入手,这将对中长期的债券市场构成利好。虽说国内加息是否已然到顶不能就此断言,但相对股市和房市的阴云密布,债市的黎明已悄悄靠近。债券分析师预期,未来两年的债券型基金的年化收益率有望达到8~10%。

  最后,从股票市场来看,经过2年左右的牛市之后,目前股票资产估值已经处于高位,投资风险正在逐渐积累,资产的安全性应该放在更加重要的位置加以考虑,而打新型债券基金无疑是调整市下的首选。事实上,打新型债券基金的这种作用在2007年10月和11月份股票市场大幅调整的时候表现得淋漓尽致。根据天相投资分析系统的统计,股票型基金在这两月的收益率分别为2.42%和-12.38%;混合型基金为1.71%和-11.44%;而打新型债券基金分别为2.46%和-0.85%,分别战胜股票型基金0.04和11.53个百分点。同样,在2008年1月份的股市大幅震荡环境中,纯债型基金战胜股票型基金1.92个百分点,战胜偏债型基金0.65个百分点。

  仅投资债券基金可能会错失股票市场结构性机会,而仅投资股票市场又不能忍受动辄200-300点的下跌,权宜之计就是构建组合,不过选择券种、打新股以及在估值普遍不低的市场中寻找牛股,都不是一般投资者专长,而如上这些确是背靠实力投研团队且能参与一二级市场股票投资的债券型基金能够做到的,华夏希望债券基金或许就能够担此重任。

  因此,无论是积极型还是保守型的投资者,此时在组合中加入该类基金能够起到分散组合风险,获取稳健收益的作用。

  基金素描

  基金管理人综合实力居前

  华夏希望债券基金将在严格控制风险的基础上,为持有人追求较高的当期收入和总回报。该基金80%的资产投资于固定收益类金融工具,基金经理将根据国债、金融债、企业债等不同债券板块之间的相对投资价值分析,增持价值被相对低估的债券板块,减持价值被相对高估的债券板块,借以取得较高收益。基金经理将同时重视对可转债对应股票的分析与研究,选择那些公司行业景气趋势回升、成长性好、估值水平偏低或合理的转债进行投资,以获取收益;另外不超过20%的资产可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、还可投资二级市场股票和权证。在投资策略上,该基金将根据市场波动性及其走向趋势,采用时间平均法调整建仓节奏,控制建仓成本,同时设置止赢止损点,在组合获利达到既定目标时及时兑现,以实现基金每年的绝对收益目标。

  华夏基金成立于1998年,是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司先后取得全国首批社保基金、首批企业年金基金及首批QDII基金管理人资格,并成为国内唯一获得亚洲债券基金管理资格的投资管理机构。截至2007年12月公司管理资产规模超过2600亿元,管理的各类型基金均取得了良好的业绩表现。华夏希望债券基金经理由华夏债券基金的基金经理韩会永担任,其管理的华夏债券基金在过去三年中都取得了良好的业绩。华夏债券基金是唯一蝉联2005年及2006年“晨星基金经理奖”的债券型基金,良好的管理人背景为华夏希望债券基金上市后的表现提供了坚实的支撑。

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