四川在线,慎炒封基分红行情

  2008年度,股市震荡剧烈,哪类基金可以放心投资呢?业内人士对多种类型基金进行综合比较后提出,高折价、高分红基金成为基金投资避风港,应是首选。

  按照100%收益分配及分红自然除权计算长剩余期限封闭式基金分红后平均折价水平也仅为27%左右,年度分红预期套利收益已经基本得到反映,大家应该对分红保持冷静,谨慎操作。

  国金证券从 “长期相对明朗趋势”、“择时能力”等角度出发,选出了相应市场环境下具有潜在比较优势的基金,建议2008年对于长剩余期限封闭式基金投资操作的合理折价率中枢把握在25%~30%区间(剔除分红含权因素)。“折价稳定回归+双重规模优势”则是短剩余期限封闭式基金投资价值重点所在,可作为稳健品种长期持有。以追求收益最大化为目标投资者可根据长剩余期限封闭式基金的折价波动情况在长、短两类基金板块间进行“跷跷板”式动态配置,以更好分享封闭式基金市场收益。

  文/张剑辉

  年度分红尚未实施,基于分红套利行情将继续演绎,且部分基金折价水平仍具有一定安全边际。因此,年度分红仍是长剩余期限封闭式基金市场的短期持续性关注焦点,精选双高(高折价、高分红)基金重点投资。

  “分红套利”无疑是现阶段封闭式基金市场主要焦点。封闭式基金分红为什么会带来套利机会呢?原因其实就是“折价”,基金分红分配的是真金白银,在折价交易下,投资者相当于以折扣的价格买到了这部分现金。比如:基金单位净值2元,拟单位分红1元,目前市场价格1.6元,即折价20%。分红后基金单位净值1元,折价保持不变(20%)的情况下,基金市场价格变为0.8元,投资者获得1元红利。这样计算下来,分红给投资者带来的收益为:1(红利)+0.8(市场价格)-1.6(买入价格)=0.2元,收益率为0.2/1.6=12.5%。通过上述例子我们看到,决定封闭式基金分红套利收益空间的要素有两个:折价(包括分红前、分红后的折价)和分配收益的多少。

  银河证券基金研究员胡立峰表示,大盘经过大幅度下跌之后,风险骤然释放。封闭式基金净值已经出现抵抗性下跌,建议投资者在卖出封闭式基金时,再次思考一下卖出行为是 “在巨额分红之前按照打折的价格把净值给卖了”,是按照0.8元价格把1元的东西给卖了。 记者林兰

  受益于牛市行情,封闭式基金2007年赚的盆满钵盈同时,也积累了丰厚的可分配收益。根据基金截止2007年三季度末的可分配收益及四季度以来已经进行的分红,可交易的32只老封闭式基金剩余可分配收益达到755亿元。尽管考虑到07年四季度市场振荡下或会导致部分基金可分配收益有所降低,但在基金年度收益分配比例不得低于年度可分配收益90%的情况下,封闭式基金分红盛宴的“场面”仍值得期待。

  正是基于对长剩余期限封闭式基金(2010年后到期基金,共26只)年度高额分红以及高折价下较高安全边际的判断,我们自从2007年四季度来一直建议重点配置高折价、高分红的封闭式基金。封闭式基金市场走势也与我们判断一致,2007年四季度长剩余期限封闭式基金市场价格加权平均上涨15.41%,而同期上证指数下跌5.24%,同期偏股票型开放式基金净值下跌2.00%,封闭式基金超额收益明显。

  不过,经过2007年四季度以及2008年初的持续上涨,截止到1月11日,长剩余期限封闭式基金平均折价水平下降到18%,其中最高折价水平尚不到23%,按照100%收益分配及分红自然除权计算长剩余期限封闭式基金分红后平均折价水平也仅为27%左右,年度分红预期套利收益已经基本得到反映,大家应该对分红保持冷静,谨慎操作。

  不过,一方面年度分红尚未开始实施,基于年度分红的套利行情也将继续演绎;另一方面,其中部分基金目前折价水平仍处于20%以上、分红自然除权后折价在30%以上,具有一定的安全边际。因此,短期来看可适当精选相对高折价、具有较高分红预期的长剩余期限封闭式基金投资。

  根据基金2007年三季度末的未分配收益数据、四季度来已进行收益分配以及净值增长情况,并针对分红后不同折价可能,对长剩余期限封闭式基金的分红套利空间进行了情景测算,综合分析结果建议适当关注鸿阳、金鑫、同盛、科瑞、兴和等基金。

  从长期操作来看,纵观2007年基金市场,长剩余期限封闭式基金折价率的弹性空间很大,加权平均折价率处在20%~35%区间宽幅波动,波动中枢在28%左右,其中从基金个体角度考察折价率波动区间扩大到10%~40%(剔除在双汇发展股改复牌阶段套利背景下部分基金的短期“溢价假相”)。同时,根据分红制度变革、金融创新等因素,我们认为长剩余期限封闭式基金目前合理折价在30%上下(剔除年度分红因素)。考虑到时间推移,建议2008年对于长剩余期限封闭式基金投资操作的合理折价率中枢把握在25%~30%区间(剔除分红含权因素)。

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