新葡萄京官网:记忆中的似水流年,三大法宝提

  □本报记者 曹乘瑜

  中国经济网 2月14日讯 (记者张桔) 情人节前一天,一个悲伤的消息传来,公募圈中又流失了一位重臣王卫东,这位当年与王亚伟较量缔造出“二王神话”的老将终于告别而去。

  在产品急速扩容的时代,基金经理走向年轻化是一个必然的趋势。对于基金公司来说,如何快速培养基金经理也是行业面临的一个重要难题。

  2月13日,新华基金发布公告,公司副总经理王卫东因个人原因于2月11日离任,其将不再转任新华基金的其他工作岗位。王卫东作为新华优选基金的开山级人物,曾经一手缔造了新华基金的投研团队,如今,那个记忆中温文而雅的胖子终于离开了,而曾经缔造过权益类基金辉煌的新华基金依靠何人重振辉煌呢?

  对于这个问题,以“成长股投资”闻名的新华基金[微博],已经在自己的探索道路上小有成就,成功地演绎了一出“基金经理成长记”——旗下年轻的基金经理何潇,在独立掌管新华行业基金仅一年的时间,便以近30%的业绩在2012年股票型基金中排名第二。

  后王卫东时代,一个个问号有待新华基金前来解开。

  新华基金投资总监王卫东表示,精细的实战化培养、传承价值投资理念、提供宽松成长环境,是新华基金培养人才体系的三大“法宝”。“三宝”护卫,提升了“老带新”培养模式的效率,新人不仅学到了选股方法,也快速历练了心态。目前,新华基金有9只产品,投研团队数量超过30人,投研能力在众多基金公司中排名第二。

  “王亚伟一代”所剩无几

  晨会历练 夜灯作业

   来自好买基金的数据显示,王卫东的从业时间达到了6年零202天,其在任期间总共管理过三只基金:新华中小市值优选股票、新华泛资源优势混合、新华优选成长股票。其中,其操盘业绩最好的是新华优选成长股票的131.03%,其次是新华泛资源优势混合的-0.8%,最后是新华中小市值的-14.60%。

  新华基金的晨会对公司的年轻人来说都是一顿营养“大餐”。他们可以大胆地推荐自己的股票,然后等着王卫东和几位投研领导的点评和分析。这些点评和分析,可能是一顿批评,但是会特别受用。

  新华基金的前身是新世纪基金,王卫东早在06年时候就加盟了该公司,从研究员一路飙升,其后老王的职业生涯平步青云,08年在国庆节后其被升为公司的投资总监,而09年其操盘的新华优选成长凭借年度115%的年化收益勇夺亚军,而彼时也恰好是北京基金公墓圈中极其繁荣的一年,当时京城的明星级人物包括了王亚伟、王卫东、陆文俊、庄涛、梁永强、孙建波、邵健、于鑫等明星级大腕。在这一拨儿人中,如今大部分昔日公募明星如今人在私募了,而王卫东几乎是最后几个离开公募圈的人士,上一个离开的是岁末年初的东方基金的于鑫。

  “你在别的基金公司,当你推荐股票后,投资总监可能一句话也不说。”公司的一位研究员说。“但王总和其他领导会当场指出你的调研误区,你可以从中学习到他们的思路。”

  随着老一代的离去,北京的公募圈在悄然中完成了一轮新老交替,如今的时代是属于任泽松、王君正等八零后的年轻后生们的了,而王克玉等也是时间稍久一点的老将了。那么,随着基金经理位置上的新人换旧人,一起更换的或许还有不适合中国股市特色的投资理念。

  新华优选成长基金直到2009年还主要是依靠王卫东选股,研究员提供的支持并不多。这让王卫东体会到,必须要有一套尽快让研究员成长起来的机制。“一个重要的方法就是让他们少走弯路,把我们的经验积累传授给他们。”王卫东说。如今公司的每个基金经理都能体会到研究支持的强大力量。

  综合中国经济网记者的采访,实际上王卫东是一名典型的价值投资者,他笃信投机只能成功一时,坚持价值投资才能在长跑中最终获得胜利。从记者对其了解看,其选股的思路似乎偏重于基本面,不太看重技术分析上的追涨杀跌,力图找出真正意义上的长跑冠军。

  2012年主动型股票的“新科探花”何潇就是在这样的思路下被培养起来的。他当研究员时曾经推荐一只机械股,何潇认为,这只股票业绩增长良好,又有新能源概念,值得买入。然而王卫东告诉他,这只股票市值超过百亿元,市销比远高于同行,公司在产业链中处于相对弱势地位,从动态看估值泡沫严重。果不其然,没多久,该股从20多元跌到不足5元。

  从后来的结果来看,王卫东的投资思路在实践中被证明是行不通的,2010年时其重仓蓝筹股错过了成长股暴涨的机会,而从后续的情况看,老王似乎仍然坚持着其价值投资的思路,力图把新华优选成长打造成经得起风雨考验的长跑健将。

  为了能做到精细培养,新华基金的9只基金中,有多只是两名以上基金经理共管,老将王卫东、曹名长和崔建波等均带着新基金经理管理基金。王卫东透露,早期在带研究员和基金经理时,经常要求把当天重大事项点评、月度总结、季度策略报告等像交作业一样做好,而他不仅仔细阅读他们的作业,并及时通过邮件提出中肯的批评和建议。

  但或许基金公司不会给基金经理充足的时间。2012年的1月12日,公告表明新华基金任命崔建波与王卫东共同管理新华优选成长,而当年的7月31日,该基金则增聘了基金经理何潇,三位基金经理合力,可见公司有足够的信心将其打造成明星产品;但13年的2月2日,新的公告显示崔建波离任,但增聘了女基金经理李昱,该基金仍然保留着三位基金经理;而2014年的1月3日,该基金发布的公告表明基金经理只剩下了李昱,换言之,该基金迄今只有一名女将管理,而去年的年终排名也不尽如人意。

  中国证券报:为什么要把老带新的模式“精细化”?

  谁来抗起老王的枪?

  王卫东:大基金公司招了十个新人,最后可能留下来的只有一个,大概是9:1的成才率。但是作为中小型基金公司,我们花不起这么高的成本,所以要通过精细化培养,提高成才率。

  实际上,根据记者了解到的情况,新华基金早在一年多前就为老王离任做准备了。

  其次,投研需要实战化。如果把投资比做作战,那么研究员就是作战参谋,全面覆盖、深度挖掘、快速反应是其三项基本素质。年轻人的优点是工作热情高,理论知识丰富,领悟能力快,但经验不足,特别是实际作战的经验欠缺,需要我们去传授。此外,调研上市公司需要纵向找上下游企业了解,横向调研政府相关部门,年轻人刚出校门阅历浅,难免有无处下手、一筹莫展之时。通过以老带新,可以帮助年轻人很快进入角色。

  一度最接近接班老王的人选是何潇,其曾经拿到了年度基金排名的探花之位,但其仅在新华基金呆了3年零73天,后来由于业绩不佳等诸多原因离职了。记者了解到,新华基金自2008年底开始重新打造投研团队,逐步建立起以投资总监王卫东、基金经理曹名长 、崔建波 、桂跃强、李昱等60、70后为核心的投研团队,这几位核心人物平均从业时间超过15年。

  另外,坚持培养为主的原则,可以保持投资文化的稳定和投资理念的统一,从外部引进研究员,反而需要一段磨合期以适应新华基金的投资理念和方法。现在,通过多年的熏陶和洗礼,无论是研究员还是投资经理,都能够自觉贯彻新华基金“包容进取”的投资文化和价值投资理念。

  2014年的1月份,新华基金较大面积地调整过一轮基金经理, 调整后,新华灵活主题基金的基金经理由新上任的孔雪梅担任,新华纯债天利发起式基金离任的原基金经理贲兴振,转换为担任新华中小盘市值优选股基的基金经理。此外,新华泛资源优势灵活配置混合型基金的基金经理崔建波原本与桂跃强共同管理,后变更为由桂跃强一人管理。

  中国证券报:如何才能成为好的基金经理?

  从更换后的基金经理来看,孔雪梅似乎更受公司的青睐。资料显示,其在2008年3 月加入新华基金管理有限公司,负责行业研究。现任新华基金管理有限公司研究部总监、新华优选消费、新华灵活主题、新华阿里保本混合、新华行业灵活配置四只基金的基金经理。

  王卫东:投资是一项长期的事业,基金经理首先要比别人看得长远一些,前瞻性地洞察到未来的趋势变化,从而找到投资机会或者避免投资损失。

  加之目前掌舵新华优选的李昱,或许后王卫东时代,新华基金权益类阵营将是女将的天下。

  其次,心态的锤炼非常重要。价值投资知易行难,就是源于我们人性里的贪婪和恐惧。新华基金一直提倡知行合一,你怎么想就怎么做,如果你这么想了却不这么做,反而被大众情绪所干扰,你就永远找不到你改进的方向。

  投资是一项繁杂而枯燥的事,投资的结果又需要时间的验证,没有对投资的热爱和激情难以长期坚持做好。有了激情,才有敏感性,才会有挖掘新机会的动力,才会有锲而不舍的精神。当自己看好的股票买入后很长时间都不涨时,是守是弃?多么折磨人啊。检讨投资逻辑,检查数据,如果这些都没有错,唯一要做的就是坚守。但很多时候人们会中途下车。有句话叫“守股如守寡”,正是如此,很多时候看对并不重要,做对了才重要。

  只耕瘦田 不吃鱼尾

  王卫东认为,“瘦田无人耕,耕开有人争。”他提倡把目光放在无人关注的地方。研究员初做研究工作时多喜欢涨得好的股票。涨得好的股票一般基本面非常靓丽,但这些信息已经在股价中充分反映了,再大幅上涨的概率相对较小了,一旦基本面不达预期则下跌的空间相应也大。

  在新华基金,“低估值”成为所有投研人员的选股原则之一。“如果你推荐的股票估值特别高又没有超预期的理由,老王可能看都不会看就直接批评你了。”基金经理桂跃强说。“低估值的股票,通常踩雷的风险比较小。”2012年,新华基金的独门股三聚环保为其良好业绩立下汗马功劳,9只基金中有6只持有该股。该股从去年12月3日最低点9.02元,一直涨到今年3月,最高价位曾达到24.9元,涨幅逾170%。桂跃强透露,三聚环保正是他和王卫东、李昱多次调研认可的一只成长股,但也是在股价被腰斩之后才开始买入的。

  在王卫东看来,所谓价值投资,无非是关注于两类股票——成长股和低价股。而要找到这些股票,无论是研究还是投资,都要先人一步。

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