精耕细作方能浮出海面,业绩与产品两手都要硬

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国联安基金公司总经理许小松

国联安基金公司总经理许小松

  证券时报记者 张哲

  证券时报记者 杨波

  在重要岗位设置灵魂人物

  世间自有公道,付出总有回报。

  证券时报记者:在国联安两年多,您最大的体会是什么?

  刚刚过去的2010年,对国联安基金公司总经理许小松来说,无疑是有所收获的一年。

  许小松:有不少人问过我这个问题,这里一并回复大家。我是在2008年的秋天,带着愿望来到国联安,来之前我曾有过一幅蓝图:首先是在重要岗位上设置灵魂式的人物,确定投研和市场的左膀右臂;其次是打造一个知无不言、奋发向上的团队。两年多来,我也是如是做。来到国联安的人都是带着自己的梦想,埋下希望的种子,等待春天的发芽,我也一样。

  在市场弱势震荡、基金资产总规模整体缩水7%的大背景下,国联安逆势增长70%,增长率位列行业前5名。

  IPO文化常见于新兴市场

  从2008年中接掌国联安,许小松率领国联安走过了两年多的艰辛路,他的付出也得到了回报,国联安管理资产规模从50多亿增加到2010年底的 170亿,增长了3倍。而这一时期的股市乏善可陈,除2009年上半年出现过一轮像样的反弹,市场一直在震荡走低。这种市场环境,无疑给许小松出了一道艰难的考题。

  证券时报记者:不想当将军的战士不是好战士,不想实现规模增长的基金公司总经理也少见。某种程度上,规模就像魔术棒,基金公司一直以来难以走出追求规模的怪圈,对此,您怎么看?

  另一方面,市场的低迷、投资者的成熟与基金发行日益市场化,使基金公司之间的分化不断加剧。大公司挟品牌、渠道、人才的优势,强者恒强,而中小基金公司的生存环境日益艰难,这是许小松面临的另一道更难更复杂的考题。

  许小松:自从新基金审批渠道放宽后,基金公司不是正在推出新基金产品,就是准备推出新基金产品,与之相应的结果是,新基金越来越多,规模越发越小。 IPO文化盛行是新兴市场的一个普遍现象,韩国的基金有上万只,在IPO文化的背后是基金公司对规模的渴求。规模是基金公司赖以生存的根本,从这个角度看,基金行业崇尚规模论也是人之常情。但心态和方法很重要,往往欲速则不达,规模如同细沙,你抓得越紧,就抓得越少。从更长的时间来看,我们一定要跳出规模怪圈,IPO文化也终有淡化的一天。

  对于现实,许小松有着清醒的认识,“基金业市场化已是不可逆转的大趋势,每个参与者、各家基金公司都在博弈,越来越多的产品,越来越拥挤的渠道,引发的是越来越高的成本、越来越紧缺的人才。中国基金业已走过了跑马圈地的初创阶段,进入平稳发展的阶段,靠大干快上发新产品的时代已经过去。”这种大背景下,一家普通的基金公司,在时刻拥挤不堪的代销渠道发行一只普通的产品,结果也只能是很普通。

  基金公司已投身大海

  而许小松的时间并不是太多,要在较短的时间内完成人才队伍、市场营销、投资业绩的蜕变,几乎就是一个不可能的任务。但许小松没有退路,从担任国联安基金总经理的第一天开始,他只有一个选择,就是迎着困难,一路向前。

  证券时报记者:2008年来,基金行业进入了“滞胀”期,规模一直停止不前,对此您怎么看?

  在严峻的市场环境与行业背景下,如何才能突围?许小松认准了创新这条路,从2009年开始,国联安就在产品创新上下苦功夫。2010年,国联安推出了双禧分级基金、大宗商品ETF基金,“从最初产品创意形成到最终发行,我们花了几乎整整一年的时间,等待它们的出世,就像等待自己的孩子一样,我们非常珍惜。”

  许小松:于无声处听惊雷,虽然从数字上看基金业规模变化不大,整个行业却已发生了非常大的变化,过去那种粗放式的跑马圈地时代已经结束,开始走向成熟。如果说以前的基金行业监管还带着襁褓的味道,随着基金业的壮大,新基金发行的多个通道都已打开,基金公司已经投身大海,自己去遨游,至于游向何方,采取怎样的姿势游,监管机构基本不会干涉。基金资产管理的土壤已经形成,各个公司在上面种什么庄稼都由自己决定。

  许小松表示,2010年的分化说明投资者开始逐渐成熟,他们一是要选择业绩比较好的基金,二是选择适合自己的产品,持有人对基金产品的需求更加多样化,在客观上为基金创新产品提供了合适的土壤。“投资者成熟了,市场成熟了,基金公司只能依靠特色突围。一家默默无闻的小公司,可能因为某一只基金产品表现优秀实现规模增长,天弘、华富等基金公司都是如此。”

  在基金业不断市场化的大趋势下,各个公司之间的竞争会更加激烈,竞争越来越体现在两个方面:一是业绩;二是产品,即产品是否符合市场需求。业绩与规模增长靠前的公司,这两方面都是有亮点的。虽然竞争激烈,但只要好好把握,永远都有机会。

  创新,对于许小松来说,不是一个花俏的名词,而更意味着专业与精细化的运作。“你必须要知道哪片地盛产高粱,哪片地优产玉米,必须在合适的时机为客户提供合适的产品。”不可否认,双禧分级基金与大宗商品ETF基金都体现出了相当的专业水平,国联安2010年在产品创新上也打了一个漂亮的胜仗。

  精耕细作 寻找同盟军

  对基金公司来说,创新实非易事,既要符合监管要求,又要与合作伙伴达成一致,更要符合基民的需求,“前期需要进行非常细致的论证,预估各种可能的风险并提出规避方案,以求达到创新与市场、收益与风险之间的最佳平衡点,需要5、6个月甚至更长的研发期。”许小松表示,这也许是未来基金公司必须要走的一条路,尽管很难,却必须坚持。

  证券时报记者:国联安的特色经营体现在什么方面?

  在基金业征战多年的许小松深知,应对激烈的市场竞争,产品创新重要,业绩更重要。他的策略是,产品与业绩两手都要抓、两手都要硬。在产品创新走上正轨、初见成效之后,国联安未来会在业绩上下更大的功夫,“国联安管理层和股东层已经针对一点达成高度一致:那就是加大对投研队伍的建设,采取更灵活的机制和更高的待遇,吸引更优秀的人才。”对未来,许小松充满信心。

  许小松:精耕细作、寻找同盟军则是国联安逐步摸索出来的策略。国联安将“特色化”经营渗透到了公司运营的方方面面,将产品创新和渠道创新结合,比如我们看到中信银行理财产品比较多,而银行理财产品在收益率、方便性、流动性、透明性上,比基金的固定收益类产品要差很多,而基金的固定收益类产品可以承受一定的封闭期,于是我们和中信银行合作推出了信心增益基金。

  股市变幻莫测,价值投资者坚信,是金子总会发光。相信,有着良好机制与人才队伍的国联安,在未来将实现新的超越。

  与此类似,国联安大宗商品ETF将合作方锁定了中国银行。中国银行黄金交易量比较高,投资者对大宗商品类的投资品种比较感兴趣,更适合将大宗商品相关的产品托管在中行,一方面新产品具备了较好的客户基础,另一方面公司也取得了较为优惠的佣金。此外,国联安更携手浦发银行,借货币基金发行助其回归基金托管市场。

  观 点

  创新思路是特色加配套

  ●如果说以前的基金行业监管还带着襁褓的味道,随着基金业的壮大,新基金发行的多个通道都已打开,基金公司已经投身大海,自己去遨游,至于游向何方,采取怎样的姿势游,监管机构基本不会干涉。基金资产管理的土壤已经形成,各个公司在上面种什么庄稼都由自己决定。

  证券时报记者:2011年,国联安在产品创新方面的思路是什么?

  ●在基金业不断市场化的大趋势下,基金公司之间的竞争更加激烈,竞争越来越体现在两个方面:一是业绩,二是产品,规模增长靠前的公司,这两方面都有亮点。

  许小松:我们的思路是特色加配套。在特色方面,要针对渠道和客户需求。具体来讲,国联安基金公司的股东国泰君安在股票、期货市场都非常活跃,管理固定收益的水平也在前列,我们未来会加强与股东的合作,结合股东的力量,形成国联安基金的特色。从这个角度来看,国联安在交易所交易产品和固定收益产品方面还进一步的发展空间,也有望取得更大的成绩。

  ●股东方首先要理解基金公司的盈利波动,基金并非暴利行业,它有自身的生命周期,有一个从亏到赚的过程,资金公司的发展更受制于资本市场的涨跌变化。

  在产品配套方面,我们会给投资者提供尽可能多的选择。如大宗商品,其特点是波动性较大,应配套稳定的产品;双禧分级基金跟踪中证100指数,其投资标的是沪深两市100只最大的股票,我们今年会继续开发跟踪不同指数的产品,给客户提供更大的选择空间。

  ●关于董事会、管理层、股东三者之间的微妙关系,基金法里写得很详细:基金公司涉及到双重代理问题,即代理基民赚钱、代理股东经营公司。基金公司一方面要放平心态,另一方面要完全按照监管机构的要求来做。

  培植一片人才的沃土

  ●经营较好的公司大多有共通之处:董事会、股东大会涉及的都是比较高层宏观的意见,比如公司的发展方向、风险控制、保护持有人利益、公司运营、人员安排和基金运作等,而公司具体的管理与运营,则需要严格的防火墙。总体上看,这个行业中发展好的公司,都是管理层拥有较大决策权的公司,而另一些发展过程比较曲折的公司,基本都是股东干预过多、管理层不稳定的公司。

  证券时报记者:对于未来公司的经营管理,您有怎样的设想?

  ●拿什么来拯救基金公司?只能是人才。公募基金必须形成良好的氛围与机制,既留住公募基金培养出来的人才,也吸引过去公转私的基金经理回归公募。公募基金应该为基金经理提供更规范和方便的资源与平台,其中可以考虑引进一些较灵活的私募的机制。

  许小松:国联安管理层和股东已经达成高度一致:那就是加大对投研队伍的建设,采取更灵活的机制和更高的待遇,来吸引更优秀的人才。事实上,去年下半年开始,国联安已经在履行这一方针。

  ●IPO文化盛行是新兴市场的一个普遍现象,韩国的基金就有上万只,在IPO文化的背后是基金公司对规模的渴求。规模是基金公司赖以生存的根本,从这个角度看,基金行业崇尚规模论也是人之常情。但心态和方法很重要,往往欲速则不达,规模如同细沙,你抓得越紧,就抓得越少。从更长的时间来看,我们一定要跳出规模怪圈,IPO文化也终有淡化的一天。

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