用集体的智慧赢取胜利,一个私募的蝶变十年

  出身:科班

  刘迅观点集录

  经历:15年证券投资经历

  ●投资的大敌是主观意识太强,投资人首先具备的素质就是客观冷静,拥有一份检视自己的清醒和否定自己的勇气。

  业绩:2008年投资亏损9%

  ●如果大家都认可一些指标了,这些指标对市场具有反向作用,因此要学新的东西,有新的体会才行,没有新的体会依靠老方法总会在某一次出现新的问题。

  风格:谨慎

  ●集体决策主要是防范风险的,并不是靠集体决策决策出一个多么好的主意来,好主意都是非常特殊的。

  查看刘迅公开发言的文章,记者发现“相信集体的智慧”在其讲话中出现的频率很高。在刘迅的投资生涯中,相信集体智慧始终是其坚持的一个投资原则。

  ●长期与信任的人保持合作,这样就可以将边际成本降到最低。

  清华大学经管学院毕业的刘迅,1993年开始从事证券投资,曾任中国长城财务公司证券部经理。1998年,他和几位同学合伙创立了深圳新同方投资管理有限公司,现任深圳市新同方投资有限公司董事长。

  在深圳诺德中心的22楼,深圳新同方投资公司中国庭院式办公室内,大捧的插花勃勃盛开,淡雅恬静的水彩画无声诉说着主人的心境,董事长刘迅平和淡定地讲述了新同方的蝶变十年。

  2008年,在上证指数全年跌幅超过65%的背景下,由于坚持谨慎的投资原则,刘迅旗下的基金采取大幅减仓甚至接近空仓的策略,有效回避了大盘下跌风险。去年,新同方旗下3只开放式信托集合理财产品都有效的规避了系统性风险,成立于2008年1月的华宝—合志同方一号累计增长率为-4.38%;成立于2008年3月的深国投—新同方2期累计增长率为-2.64%;成立于2007年7月的深国投—新同方1期,也有13.76%的累计增长率。

  新同方的十年其实也是一个私募从当年的炒股大户走向正规资产管理公司的十年,从它的身上可以看出我国私募业的发展轨迹,它在十年历练中总结的生存法则对于目前正挣扎在水深火热当中的投资机构和个人都有借鉴意义,惟其如此,一个私募的十年才更有意义。

  在谈及投资心得时,刘迅认为,要想获得胜利首先要相信集体的智慧。他表示,投资是需要把大家的长处集中在一起,我们这里每个人可能都有自己的特点,组合在一起,就能形成一个相对完整的体系。未来的世界是不可预知的,作为一个投资者人,需要经常对未来进行判断、决策。而这个世界本来就是多元化的,如果自己的内部没有进行多元化的思维去对应,我们将不知道什么时候会碰到风险。像巴菲特和索罗斯这样的明星,都是受人敬仰的。但是天才人物只能创造一时的奇迹,要成就长远的事业一定要靠一个集体才行。

  ⊙记者 屈红燕 ○编辑 朱绍勇

  对于如何管理公司,刘迅表示主要做好两点。第一点,创造一个公正、公平、透明的环境。在公司内部,所有的业务和所有的管理都应该是公开透明的,在大家讨论过程当中形成自己的规则,拥有自己的风险控制措施,有自己的投资流程。第二点,建立对财富正确的态度。私募行业,在顺风的时候有很多风险,逆风的时候也有很多风险。所以公司从一开始建立起来就有基金助学,这都是自愿的,这表明了公司的态度,希望积累的财富有合理、有效的应用。

  香港洗礼

  对于2009年的市场,刘迅表示,从美国的情况看,2009年美国的经济态势会比较差,而且除美国以外的其它国家也不会太好过。现在可以关注奥巴马上台后的政策,但美国的经济问题在2009年能不能得到解决,目前还不知道。2009年中期如果大家都预期为转折点,恐怕最后是要失望的。具体市场如何运行,一方面要跟随市场的发展,另一方面也要看政府今后相应的政策行为,在目前的情况下还无法对经济的长期变化下一个定论。

  “这十年可以分为前五年和后五年,前五年是草莽江湖相当于炒股大户阶段,后五年确立了要做正规资产管理公司的思路,其中的拐点是2003年我们转战香港后理念脱胎换骨。”刘迅说。

  尽管对大趋势仍难下结论,但刘迅表示2009年将可以更积极的做一些投资,应该更关注具体行业和个股的投资机会。“在一些具体的投资品种上,可能即使大盘有较大调整,它们仍然有相当的投资价值。”

  时针回拨到90年代初,刘迅1991年清华大学经济信息管理专业毕业后进入长城财务公司工作,90年代初我国新生的证券市场方兴未艾,当时各财务公司纷纷设立营业部,因为刘迅曾筹备过长城集团旗下长城电脑的上市工作,在这一浪潮下年轻富有经验的刘迅自然被派到深圳负责深圳营业部的筹备工作,从此与股市接下不解之缘。

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  但是年轻的心总是怀着创业的梦想,随着时机的成熟,刘迅和几位同学1998年设立了新同方投资公司。“最早只有我们9个同学包括大学时我们的班主任把积攒下来的积蓄大概几十万元凑到一起,形式相当于炒股的大户。”大家的出发点也非常单纯,证券投资是一个靠智慧寻找机会的行业,通过阅读资料、公司调研,就能通过投资获得投资收益,避免了介入太多的工商、税务等繁杂琐事。

  在股改之前,由于股市基础制度的不完善,造成股市坐庄大行其道,如庄家吕梁、操纵新疆德隆等老三股的唐万新成为那个时代的风云人物,因此跟庄和做波段、看图形成为当时炒股的主流模式。在这样的大背景下,刘迅所在的新同方公司也不可避免地成为了草莽江湖、各显神通私募中的一员。

  2003年因为看到不全流通的股市估值高企和随时掉下来的国有股减持的达摩克利斯之剑,刘迅感觉在内地二级市场炒股已经走到了绝境,开始转战香港,这是一次脱胎换骨的历程,也是新同方从草莽英雄走向正规资产管理公司的起点。

  转战到香港后,刘迅发现面对国际化的市场,内地的一些方法完全不适用了。刘迅说,“比如认购新股当初在A股市场一些比较好的盈利模式,但是在香港情况完全不一样,我们可能买的发行价是三毛钱,最高涨到过三毛二,但最后跌到一毛五,跌到七分钱都是有可能的。”再如,当年在A股市场跌破净资产就是很好的买入机会,但是香港市场却不认这一套,香港市场一半以上的股票价格都在净资产之下,相当多的股票相当于按照净资产的4折在销售。这就逼迫刘迅学习香港这个以国际资本为主的成熟资本市场是波动的规律。

  此后在与海外对冲基金的合作中,刘迅更是坚定地抛弃了此前做炒股大户的思路,变身正规的资产管理公司。该公司的策略部、研究部、交易部、风险管理委员会、电脑管理部也在那时开始设立,这些部门的分权制衡让公司的发展走上理性健康的道路。

  不得不提的是,香港事实上成为了许多内地私募探索发展道路的市场。“阳光私募”第一人赵丹阳、同威资产管理公司的李驰、林园等后来在牛市中声名鹊起的私募都是刘迅当时在香港调研时经常碰到的人物。提起同道中人赵丹阳,刘迅认为私募界应该感谢他,2003年刘迅在香港一场股东会议时首次遇见赵丹阳,当时赵丹阳首先是在香港的国泰君安做私募,之后回到国内通过深国投发行阳光私募产品,首开阳光私募的先河。“在《参考消息》上看到‘赤子之心’阳光私募产品的广告,非常震动,原本的私募只是炒炒股票,资产管理业务原来一直为国家严格把控、限制,只能是由机构、国有资本来从事的业务,私人是不能染指的,通过这种渠道我可以开始我投资生涯的另一个里程了。”

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