基金看淡债市,基金公司自导债券牛市

  每经记者 别冶 发自北京

  转眼之间,债券基金成为基金公司争相发行的热门品种。在这热潮背后,也透露出基金公司行为的怪异。

  银行对于债券的大量增持带动的债市反弹行情,自5月下旬开始步入调整期,债市“下坡路”态势难改,致使基金继续从债市中抽身,统计数据显示,整个5月份,基金、券商两类机构持有债券的绝对规模仍然延续了前四个月的下降趋势。

  转眼之间,债券基金成为基金公司争相发行的热门品种。在这热潮背后,也透露出基金公司行为的怪异。

  同时,步入6月,又出现了基金公司赎回债基的新情况。昨日,申万巴黎基金宣布赎回旗下债基。同时,业内人士担忧,债券基金今年的赎回压力将明显增大。

  自8月以来,多家基金公司赎回了用自有资金投资的债券基金。与此同时,整个基金行业加快了债券基金的发行热潮,扎堆发行债券基金。这边厢,基金公司自有资金悄然从债券基金中撤退;那边厢,基金公司高调宣称债券基金是下半年最好的投资品种。一进一退之间的反差意味着什么?

  5月基金减持债券

  基金公司边撤退边唱多

  来自银河证券的统计数据显示,5月末,债券市场总体托管规模为156257.73亿元,较4月末上升3114.68亿元,债券托管量的单月增量仅略低于4月份的水平,超过1~3月的增量总和。5月份内记账式国债的规模增长最快,近1000亿元,比前四个月的总和还多。尽管债市整体规模在扩张,但基金、券商两类机构持有债券的绝对规模仍然延续了前四个月的下降趋势。国债和短期融资券是基金和券商5月份重点减持的品种,企业债则是两类机构小幅增仓的品种。商业银行仍是债券供给的主要承接者。

新葡萄京官网 ,  基金公司今年赎回债券基金的行为,最早发生在7月19日。该月仅有一起基金公司赎回自购基金,被赎回对象就是债券基金。进入8月,基金公司赎回债券基金的行为又增加5起,华夏、泰信、南方等相继赎回债券基金。根据公告统计,这6笔的赎回金额总计达到3.01亿元。

  对于债市,不少基金公司内部人士认为,今年的债市难有强劲表现,但仍存在结构性机会。相对于债市,股市的机会更多些。事实上,今年发行的债券基金多以偏债型基金为主。

  9月8日,万家基金也决定于9月10日通过代销机构赎回以固有资金投资所持有的万家稳健增利债券基金A类基金份额1000万份。资料显示,这笔债券基金是万家基金在2009年7月14日至8月7日万家稳健增利债券基金发售期间,运用固有资金1500万元认购。

  北京某债券基金基金经理就曾明确表示,“今年的股市会让债券基金更加有利可图,发行偏债基金主要是还是看好股市。”同时,从市场的反应来看,偏债基金极受"宠爱",发行势头仍令今年发行回暖的股基无法匹敌。

  当基金公司悄然赎回债券基金的同时,却忙着向公众力推债券基金,并称债券基金是下半年最好的投资品种。

  近期,债券市场进入调整状态,招商证券分析师陈宝强认为,由于未来保险和基金公司的债券投资需求仍将低迷,而主力机构商业银行因2季末的信贷扩张压力,银行配置需求将会削减,此轮债市的阶段性反弹已接近尾声。

  Wind统计显示,今年上半年成立的债券基金仅有4只。而到了下半年,发行明显加速,截至9月8日,仅两个多月时间已发行8只债券基金。而这一热潮仍将延续。证监会披露的新基金核准进度表显示,截至9月6日,7月以来上报的36只新基金产品中,债券基金多达14只。

  债基今年赎回压力大

  面对扎堆发行的债券基金和基金公司的高调宣传,投资者也表现出了踊跃的购买热情。8月中发行的工银双利债基,以140亿的募集规模成为今年新发基金中的“王者”,更使其成为有史以来规模最大的债券基金。

  昨日,申万巴黎基金宣布,公司决定于2009年6月11日赎回公司以固有资金投资所持有的申万巴黎添益宝债券基金1999.9万份。此外,今年5月初,大成基金将其持有的大成债券C和大成强化收益两只债基赎回,并于5月中旬买入大成沪深300、大成精选增值及大成景阳领先3只股基。

  原定于9月1日至9月10日间发行的富国汇利分级债券型基金,一天就达到30亿份额上限,并启动末日比例配售,其认购资金配售比例为56.39%。而同日发行的华富强化回报债券型基金也是一日售罄,认购规划超过23亿元。

  “弃债选股”已成为今年机构资金的普遍做法,债券基金今年面临极大的赎回压力。事实上,今年一季度,债券基金尤其是纯债基金已遭遇大量赎回。

  从统计数据看,其他债券基金的募集规模也远好于同期发行的股票基金。最近两个月,债基的平均募集规模达到49.5亿,是同期偏股类基金募集规模的3倍。不过,在业内人士看来,债基销售如火如荼,更多是基金公司人为营造的热潮。

  统计数据显示,截至今年一季度,债券型基金的份额总规模为1151.62亿份,环比减幅为23.9%。其中,纯债基金被赎回的最多,平均赎回比例达到了41.19%;一级债基(只能够投资股票一级市场的非纯债型债券基金)被赎回的最少,但也高达26.89%;二级债基(可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金)也有较多的净赎回,平均赎回比例为36.16%。同时,一级债基、二级债基增持股票的行为较为普遍,持有债券的比例总体略有下降。

  基金经理不看好债市

  分析人士指出,业绩好坏是往往是投资者决定持有还是赎回基金的重要原因,从今年债券的赎回情况来看,纯债基金业绩较差,遭赎回比例较大。今年以来,债市走弱,股市走强,资金会向股市倾斜,因此不投资任何股票的纯债基金今年面临的赎回压力最大。另外,股市一旦调整,盈利较大、股票仓位较高的偏债基金也会面临较大额赎回压力。

  8月以来,基金公司对债券基金的宣传材料称“四大债券指数近期迭创新高”,“下半年债市持续向好”。而为其观点佐证的,是亮出今年债基的成绩单。

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  天相投顾数据显示,截至9月2日,今年以来126只债基平均收益率达到5.85%,而同期偏股基金的收益率为-7.24%,债基的业绩整体跑赢偏股基金13个百分点。具体来看,收益率超过10%的产品有8只,其中业绩最好的是富国天丰,今年以来净值增长率为15.21%。

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  根据公开材料,基金公司扎堆发行债基,是看好债市的表现。但为何又有不少基金公司集中在8月后赎回债基?

  对此,有基金公司表示:“这是为了资产配置更加均衡,并非代表他们看空未来债市”。但包括前述渠道经理在内的多位基金公司人士均认为,基金公司赎回债基,最根本的原因还是认为下半年债市无法延续上半年的小牛市行情,会面临较大的调整压力。

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