阳光私募基金调查,5月私募基金报告

  来源:私募排排网研究中心

  58.33%私募看涨十一月行情,仅4.17%看跌。

  ——90.32%私募基金管理人看涨六月国内A股

  64.58%私募表示将重仓参与,乐观看待后市。近二十四个月熊牛转换,私募大幅战胜大盘。

  近半年以来,国内A股可谓是如火如荼,火爆行情是一浪接一浪,板块的轮涨以及热点的切换,使沪深300指数从十二月初的1823点涨到五月底的2759点,涨幅达50.81%。五月份的行情基本是只赚指数不赚钱的行情,随着大盘蓝筹的补涨,沪深300指数上涨了5.21%。对比上一月的表现,私募经理们在五月份的表现显得更为谨慎,跑输大盘者占了三分之二,。回顾四月份的调查问卷,近半私募基金管理看涨五月行情,到今天看结果,指数是涨了,但产品的表现却不尽人意。据私募排排网研究中心不完全统计的231个非结构化私募证券投资产品中(同比上期新增了29个),五月份国内阳光私募产品的整体平均收益为2.16%,跑输大盘3.05%之多。从产品的净值变化不难看出,大部分私募管理人依然成为了小牛市的看客。

  私募排排网·中国私募证券基金月度报告(2009年10月)

  六月私募调查:90.32%私募基金管理人看涨六月国内A股

  报告提要

  随着大盘蓝筹的轮番表现,大盘节节创出新高,但个股表现却不尽人意,二八现象严重。在这种只赚指数不赚钱的行情里,私募管理人如何看待六月份的大盘走势呢?同时对于IPO的重新开闸以及公募基金“一对多”业务的正式展开,各私募管理人将如何看待和采取什么样的措施应对呢?

  【上月报告总结:私募10月整体跑输大盘】根据私募排排网研究中心九月调查结果,大部分私募看空十月,多数选择轻仓。然而,十月大盘延续九月国庆行情继续盘升,沪深300指数涨幅为9.17%。结果显示,私募在十月整体跑输大盘,327个非结构化产品十月平均增长率3.43%,跑输大盘5.72%。

  针对这些问题,私募排排网对31家全国顶尖私募管理人做了问卷调查。调查结果显示,90.32%的管理人仍然对股市充满信心,继续看涨六月; 仅9.68%的受访者认为股市将横盘整理;竟无一私募基金管理人看空六月行情。另一方面,针对IPO重新开闸这个问题,是否对A股造成大幅下跌,结果显示,在这31家受访人当中,74.19%的管理人表示IPO的开闸并不会影响A股的长期发展趋势;而25.81%的管理人表示将会影响投资者的信心,担心会造成A股的下跌。针对最近关注率较高的“一对多”业务,是否会分流私募的高端客户以及是否会给私募带来压力?调查显示,64.52%的受访者认为,“一对多”的实行,并不会分流他们现成的高端客户,35.48%担心“一对多”会分流他们的部分客户。至于“一对多”是否给私募管理人带来压力呢?58.06%的受访者认为不会给他们带来压力,有信心做好竞争的准备。32.26%担心会给他们现成的业务带来压力,而9.68%表示不能下结论,仍须有待观察。如下图所示:

  【近二十四个月收益点评:熊牛转换,私募大幅战胜大盘】2007年10月至今,大盘从最高点一直下挫到2008年10月最低点,之后探底回升至2009年10月,时隔两年,指数仍不及最高点一半。金融危机以来,2008年10月前后两个时段,可以归纳为“一熊一小牛”,熊牛转换间,私募管理人业绩如何?本期统计的327个产品中,其中存续期在两年以上的产品共54个,平均收益为-7.40%,大幅跑赢大盘。

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  【近十二个月收益点评:小牛行情,私募整体跑输大盘】在近十二个月的这波小牛行情中,沪深300指数涨幅达97.18%,私募平均涨幅47.38%,甚至不及指数的一半,整体跑输大盘,仅9%的私募管理人,战胜指数,并取得超额收益。

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  【近六个月收益点评:私募过度谨慎,跑输大盘】沪深300指数近六个月涨幅25.91%,我们统计的327个产品中,存续期在六个月以上的201个,平均收益14.31%,跑输大盘11.6%。

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  【近三个月收益点评:下跌中凸现私募管理能力,稍微跑赢大盘】沪深300指数近三个月涨幅-9.75%,我们统计的327个产品中,存续期在三个月以上的282个,平均涨幅为-3.56%,私募在这个下跌阶段中稍微跑赢大盘。

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  【后市调查:11月私募从谨慎转为积极】调查问卷结果显示,11月,私募的谨慎风格开始有所转变,操作更为积极,对后市行情的继续看好,看涨私募比例大幅上升,而且多数选择重仓。

  (以上调查数据系私募排排网研究中心针对全国31家顶尖私募管理人做的调查结果)

  【信托发行情况分析:信托产品发行量创年内新低,成立量骤减】根据wind资讯统计,十月在信托平台上发行的产品数量11个,同比九月份减少18个,创年内新低;产品成立的数量12个,同比九月份骤然减少23个。

  近十二个月收益评比: 榜首现新贵 景良能量以53.65%收益称雄

  【创业板开板首日调查:大部分私募都在观望】创业板开板首日,私募排排网对全国43家主流阳光私募进行了调查,调查结果显示,仅11.63%的私募管理人在当天买入创业板股票,其余都是观望。投资时机的选择上,他们非常谨慎,都表示要做充分的调查和一年左右的观望后,才会考虑是否进行投资。

  私募排排网研究中心不完全统计的231个产品中,其中有1年或以上数据的共有134个(同比新增了6个),经过半年的持续反弹行情,大部分私募在近十二个月都实现了正收益,但仍有不少产品拉了后退,整体平均收益为-3.41%,跑赢沪深300指数20.17%之多。其中获得研究中心五星级评级的有十四个,榜单第一名出现了新贵,深国投。景良能量1期以53.65%的收益率上升到了第一位,尚雅系列的1-4期均在榜单前列。长江后浪推前浪,以往一直稳居榜单前列的金中和西鼎和武当系列这期并没有获得我们的五星评级,仅获四星评价,取而代之的是交银国投下面的国贸盛乾一期、粤财信托新价值2、国民东方远见一期、平安从容优势一期,这几个产品首次出现在我们榜单前列,而且业绩都非常优秀。星石旗下的3-5期表现依然璀璨,仍然获得我们的五星评价。

  第一部分:中国私募基金十一月份调查

  从排名的易位我们可以看到,只有采取积极主动策略的管理人,才能在排名中登得更高,而保守型的管理人尽管在08年收益可观,但在牛市中若不改变其投资风格,排名也会跟着下滑。以下是排名前十的产品名单:

  一、私募排排网十一月调查:58.33%私募看涨十一月行情

名次 产品名称 管理机构 成立日期 取值日期 最新净值 近十二个月收益率 星级
1 深国投 . 景良能量 1 期 景良投资 2008-3-4 2009-5-15 107.48 53.65% ★★★★★
2 深国投 . 尚雅 2 期 尚雅投资 2007-12-29 2009-5-8 121.68 51.14% ★★★★★
3 深国投 . 尚雅 4 期 尚雅投资 2008-2-18 2009-5-8 125.25 47.67% ★★★★★
4 深国投 . 尚雅 3 期 尚雅投资 2007-12-3 2009-5-8 123.59 45.47% ★★★★★
5 交银国信 . 国贸盛乾一期 国贸盛乾投资 2008-4-29 2009-5-20 1.4231 44.35% ★★★★★
6 深国投 . 尚雅 1 期 尚雅投资 2007-11-22 2009-5-8 121.58 36% ★★★★★
7 粤财信托·新价值 2 新价值投资 2008-2-19 2009-5-27 1.0894 28.15% ★★★★★
8 国民 . 东方远见一期 东方远见 2008-1-29 2009-5-27 1.2298 27.03% ★★★★★
9 平安 . 从容优势一期 从容投资 2008-4-8 2009-5-27 128.01 25.08% ★★★★★
10 深国投 . 朱雀 2 期 朱雀投资 2007-9-17 2009-5-15 120.06 22.15% ★★★★★

  10月,股市虽然只有短短的16个交易日,但在这段时间里,沪深300指数上涨了9.17%,回顾我们上个月的调查结果,仅15.79%私募管理人看涨10月的行情,大部分都在观望。

  从统计的数据可以看出,随着行情持续反弹,大部分的阳光私募产品净值逐渐回升,收益也慢慢体现出来,在近十二月收益统计中,实现正收益的产品也慢慢增加,在这134个产品当中,有123个产品跑赢同期沪深300指数,其中实现正收益的有58个,占了43.28%。

  11月,私募排排网研究中心对48家私募管理人进行了问卷调查,结果显示:私募管理人对行情的研判与10月相比,已出现较大转变,态度明显趋于乐观,他们的持仓策略也变得更加积极。

  而排名较以往出现了比较大的不同,积极进取型的产品排名慢慢追了上来,例如尚雅系列,而仓位谨慎的,渐渐消失在排名榜单前列,例如中国龙、新同方系列。排在最后的依然是老面孔,净值变化不明显,可以看出来这些产品的仓位相当低,成了这波反弹行情的看客。

  在行情研判方面,58.33%私募看涨11月行情;仅4.17%看跌;认为横盘整理的占37.5%。

  近六个月点评:业绩分化明显 整体跑输大盘

  在持仓策略方面,64.58%私募管理人表示已重仓操作;31.25%的私募坚持轻仓策略;仅4.17%表示会空仓观望。

  从2008年11月30日至2009年5月27日这六个月里,沪深300指数上涨了50.81%,据私募排排网统计的231个产品中,存续期在六个月以上的产品有174个(新增10个),其中取得正收益的有167个,整体平均收益为30.26%,跑输大盘20.55%之多。在这波反弹行情里,仅有29个产品约占16.7%跑赢了大盘,可喜的是,其中实现翻倍的有三个,分别为排在前三名的尚雅4期(收益为131%)、尚雅3期(收益为121.57%)、新价值2期(收益为109.7%),另外,尚雅旗下的1-2期也排在第四和第五名,尚雅是这波反弹行情中最大的赢家。排在倒数的是晓扬投资旗下的晓扬1-3期,收益率均在-8%左右,与前三名相比,差距竟如此之大,现在这三个产品的管理人已易主,归淡水泉管理。

  在三季度GDP、CPI、PPI等宏观数据公布后,通胀预期出现并逐渐转强。对于投资者比较关心的防通胀措施是否会影响到房贷紧缩,12.5%的私募管理人认为,防通胀会导致房贷紧缩;47.92%的私募认为,防通胀不会导致房贷紧缩;39.58%不确定。

  下图为前十排名:

  对房地产投资策略将会如何调整,调查结果显示,投资者对于房地产投资显得较为谨慎,58.34%处于观望,仅25%的私募表示会增加对房地产股票的投资。

序号 产品名称 投资顾问 成立时间 最新更新时间 单位净值
( 元 )
收益率
1 深国投 . 尚雅 4 期 尚雅投资 2008-2-18 2009-5-8 125.25 131%
2 深国投 . 尚雅 3 期 尚雅投资 2007-12-3 2009-5-8 123.59 121.57%
3 粤财信托·新价值 2 新价值投资 2008-2-19 2009-5-27 1.0894 109.7%
4 深国投 . 尚雅 2 期 尚雅投资 2008-2-18 2009-4-10 121.68 96.26%
5 深国投 . 尚雅 1 期 尚雅投资 2007-11-22 2009-5-8 121.58 91.92%
6 深国投 . 睿信 睿信投资 2007-2-8 2009-5-8 130.09 85.63%
7 华宸 - 彤源一号 彤源投资 2007-9-26 2009-5-27 1.0941 83.14%
8 深国投 . 睿信 3 期 睿信投资 2007-6-16 2009-5-25 75.21 77.97%
9 深国投 . 睿信 2 期 睿信投资 2007-6-15 2009-5-25 75.65 77.58%
10 深国投 . 睿信 4 期 睿信投资 2007-7-3 2009-5-25 84.75 76.69%

  调查结果如下图所示:

  近一个月点评:大部分私募谨慎持仓 整体跑输大盘

  图示1:

  五月份是蓝筹主导行情,随着大盘蓝筹的轮番上涨,沪深300指数上涨了5.21%,私募排排网统计的231个产品中,有161个产品约占69.6%取得正收益,整体平均收益为2.16%,跑输大盘3.05%。从榜单上看,对比四月份的表现,大多私募管理人在这个月份的投资策略更为谨慎,这是整体跑输大盘的重要原因。但仍然有相对部分私募抓住了这波蓝筹行情,取得相当可观的收益,榜单的新面孔深国投景良能量1期以15.77%的收益率排在了榜首,同时也是近十二个月的收益冠军,其次,隆圣旗下的1-4号表现也相当不错,涨幅均在15%以上,在这么多的产品中,仅有44只约占19%的产品跑赢了沪深300。排在倒数的是重庆国投翼虎成长一期,收益为-6.47%

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  下图为前十排名:

 

序号 产品名称 投资顾问 成立时间 最新更新时间 单位净值
( 元 )
月增长率
1 深国投 . 景良能量 1 期 景良投资 2008-3-4 2009-5-15 107.48 15.77%
2 中投 . 隆圣四号 隆圣投资 2007-11-20 2009-5-8 0.7915 15.68%
3 中投 . 隆圣二号 隆圣投资 2007-11-7 2009-5-8 0.8139 15.53%
4 中投 . 隆圣三号 隆圣投资 2007-11-20 2009-5-8 0.7682 15.47%
5 中投 . 隆圣一号 隆圣投资 2007-11-7 2009-5-8 0.821 15.24%
6 中融 - 菁英时代 菁英时代 2009-4-20 2009-5-20 1.1516 15.16%
7 深国投 . 世通 1 期 南京世通 2008-2-18 2009-5-5 56.31 14.4%
8 深国投 . 亿龙泓湖 涌金投资 2007-2-16 2009-5-8 168.48 13.15%
9 深国投 . 睿信 睿信投资 2007-2-8 2009-5-8 130.09 10.58%
10 深国投 . 尚雅 2 期 尚雅投资 2007-12-29 2009-5-8 121.68 10.66%

  图示2:

  五月私募信托产品密集发行 数量创年内新高

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  随着小牛市行情的持续展开,各私募管理人也抓住了这个发行产品的最佳时期,频繁发行新产品。据相关数据显示,5月份有12家信托公司发行了38款证券投资类信托产品,在当月发行的74款集合资金信托产品中占比为51%,占据5月份新品发行第一的位置。5月份证券投资信托产品发行数量不但延续了2009年以来的上升势头,而且攀至年内该类产品单月发行数量最高点。

 

新葡萄京官网 ,  据普益财富数据显示,在5月份成立的61款集合资金信托产品中,证券投资类信托产品成立个数为36款,募集资金规模为13.47亿元,款数和规模占比分别为59%和41%。较4月份41款的成立数量和26.07亿元的募集规模,5月份证券投资类信托产品的成立数量和募资规模都有一定的缩减。原因之一是中信信托在4月份成立的“套利通2号证券投资集合资金信托计划”实现了10.5亿的资金募集量,推高了4月市场行情,而此类产品面市所需的集团背景和资源优势难以复制,导致5月份信托产品募集资金规模偏小。

  图示3:

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  图示4:

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  回顾以往的调查问卷,从八月至十月,私募管理人对后市普遍看淡,从这个月的调查结果来看,私募看涨热情重新燃起,大多表示会重仓参与,可见他们对未来几个月的行情走势信心大增、态度乐观。他们已在着手布局,对四季度行情充满期待。

  第二部分:业绩点评

  一、近二十四个月收益点评:熊牛转换间 私募大幅战胜大盘

  回首2007年,牛气冲天,大家甚至普遍认为指数将冲上万点,然而热情止于十月,百年一遇的金融海啸席卷而来。在全球经济危机的严峻形势下,国内股票市场经历了惨淡的2008年熊市,沪深300指数从2007年10月31日的5688.54点,一路下挫到2008年10月30日的1663.66点,跌幅达241.93%,为全球跌幅之最。随着我国十万亿经济刺激政策及适当宽松货币政策的出台,经济开始复苏。从2008年十月至2009年十月,沪深300指数从1663.66点一路反弹到3280.37点,涨幅达97.18%,将近翻番,可称得上是小牛行情。近二十四个月,熊牛转换,沪深300下跌了73.41%,那么期间私募的表现如何,是否跑赢了大盘?下面进行分析。

  在本研究中心这期统计的327个产品中,其中存续期在两年以上的产品共有54个,这批产品算是最早的阳光私募信托产品了,例如星石、中国龙、民森、佣金、明达、晓扬等。这54个产品的平均收益为-7.40%,大幅跑赢大盘。其中收益率最高的是赵军管理的淡水泉成长一期,收益率达59.1%。其次是2008年的私募冠军金中和西鼎,收益率为41.90%。第三名为朱雀2期,收益率为41.90%。江晖掌舵的星石系列亦取得相当不错的收益。排名前十的产品名单如下:

序号 名称 投资顾问 成立时间 最新更新时间 单位净值 近 24 个月增长率 沪深 300 增长率
1 平安 · 淡水泉成长一期 淡水泉 2007-09-06 2009-10-30 169.12 59.10% -42.82%
2 重庆国投 · 金中和西鼎 金中和 2007-7-27 2009-10-27 1.6985 41.90% -37.85%
3 深国投 · 朱雀 2 期 朱雀投资 2007-09-17 2009-10-15 142.44 40.27% -43.53%
4 深国投 · 星石 3 期 星石投资 2007-08-27 2009-10-20 143.23 36.51% -39.86%
5 深国投 · 星石 2 期 星石投资 2007-07-30 2009-10-20 147.68 35.69% -39.86%
6 深国投 · 星石 1 期 星石投资 2007-07-30 2009-10-20 147.45 35.59% -39.86%
7 深国投 · 朱雀 1 期 朱雀投资 2007-09-17 2009-10-15 137.42 35.20% -43.53%
8 粤财信托 - 合赢 合赢投资 2007-10-9 2009-10-30 1.2993 34.80% -40.45%
9 深国投 · 民森 A 号 民森投资 2007-06-25 2009-10-23 116.48 23.69% -38.92%
10 深国投 · 民森 B 号 民森投资 2007-06-25 2009-10-23 112.94 21.05% -38.92%

  从榜单中可以看出,这些产品大多都成立于2007年行情最为疯狂的阶段,然后经历了惨烈的熊市,又从小牛行情中赶上来。

  评价一个私募的管理水平需要长期考察,从管理风格来看,排名较前的私募大多属于偏稳健型。其中,有些曾有明星公募的背景,他们的业绩大家有目共睹,显示了他们优秀的管理能力和出色的风控水平。

  榜单冠军淡水泉就是一个典型的例子,其掌门人赵军曾就职于嘉实基金。淡水泉在熊市中虽未能取得正收益,但风险控制非常好,所以损失不大,在牛市中则显得更为积极稳健,收益大大超过大盘以及其他产品。

  星石的江晖曾就职于工银瑞信,在这两年里,星石一直保持着绝对收益,即使在2008年的熊市中,亦能取得正收益。

  近两年负收益的产品有24个,其中业绩最靠后的是晓扬旗下的产品,为-45%,尽管如此,它也同样战胜指数。其他如明达、东方港湾、林园、瑞信等,这些私募元老的产品仍处于负收益状态,原因主要是由于这些产品在熊市中损失巨大,至今仍未挽回损失。

  在两年来股市熊牛转换的背景下,来考察私募的管理水平,可以看出,作为投资人,追求超额收益固然重要,但是,在下跌过程中如何控制风险,减低损失,保住利润才是长期制胜的法宝。

  二、近十二个月点评:小牛行情 私募跑输大盘

  熊市以来,指数探底回升,刚好时隔一年,2008年10月31日,沪深300指数收于1663.66点,截止今年10月30日,涨幅达97.18%,接近翻番,在这波小牛行情中,私募的表现如何?

  我们统计的存续期在一年以上的产品共有165个,平均收益为47.38%,不及指数涨幅的一半。然而,其中也不乏业绩卓著者,罗伟广掌舵的新价值2期就以198.37%的涨幅独领风骚,业绩将近翻了两番,排第二名的开宝1期61.85%之多。

  排名前十名单如下:

序号 名称 投资顾问 成立时间 最新更新时间 单位净值 近十二个月收益率 沪深 300 增长率
1 粤财信托 · 新价值 2 期 新价值 2008-2-19 2009-10-30 1.3024 198.37% 93.23%
2 深国投 · 开宝 1 期 开宝资产 2007-11-19 2009-10-15 87.23 136.52% 67.46%
3 深国投 · 尚诚 尚诚资产 2007-3-28 2009-10-20 140.31 123.46% 84.24%
4 北京信托 - 云程泰二期 云程泰 2008-4-9 2009-10-30 0.8302 116.93% 93.23%
5 深国投 · 尚雅 4 期 尚雅投资 2008-02-18 2009-10-10 128.47 114.65% 58.56%
6 中海 - 海洋之星 2 号 理成资产 2007-11-21 2009-10-30 1.0886 114.59% 93.23%
7 北京信托 - 云程泰一期 云程泰 2007-8-1 2009-10-30 0.7513 113.20% 93.23%
8 中融 - 混沌 1 号 混沌投资 2008-10-21 2009-10-30 2.1276 112.76% 93.23%
9 深国投 · 重阳 1 期 重阳投资 2008-09-05 2009-10-30 226.39 111.20% 47.53%
10 陕国投 · 龙鼎 1 号 龙鼎投资 2008-7-18 2009-10-22 197.41 109.52% 77.92%

  榜单上的前十名收益均实现翻番,大多是老面孔,都是年初以来一直保持着良好收益的产品。值得关注的是成立刚满一年的混沌一号和重阳1期,这两个产品此前一直表现得非常出色,但是由于存续期未满一年,所以未被我们列如榜单。

  牛市中,积极进取风格的私募管理人更能取得超额收益。从榜单中我们可以看到,收益排名较前的私募产品,其管理人的投资风格都属于较为积极的类型,比如新价值的罗伟广、尚雅的石波等。而以较稳健的如星石、武当为代表的,收益徘徊在中等水平;而操作较为保守的如塔晶、中国龙等,一直处于下游水平,所以管理风格很大程度上决定了投资收益。

  在这波小牛行情中,私募整体跑输大盘,涨幅甚至不及指数的一半,能战胜指数并取得超额收益的私募管理人仅占9%。

  这种结果主要是由私募管理人上半年过度谨慎的操作风格造成的。然而,也正是由于这种谨慎,私募才能在下跌市中战胜大盘,毕竟私募的管理目标不是超越指数,而是追求长期稳定的绝对收益,这才是根本。

  三、近六个月点评: 过度谨慎跑输大盘

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