新葡萄京官网解密踏错节奏的次新基金,业绩垫

  本报记者 吴敏

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  长城双动力基金经理在此前的季报中表述,希望在不跌破面值的情况下平稳建仓,因而操作谨慎,到了第一季度末,改进的股票仓位接近20%。但即使如此,该基金在3月份和4月份的某些交易日,净值同样出现过在面值以下的情况。从这一点看,没有专注大盘的趋势性机会,要想不跌破面值也颇有难度。

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  天弘永定价值成长:一季度后半程才加仓

  天弘精选选股能力受诟病

  【基本信息】股票型基金,长城基金管理公司管理,1月份成立以来回报为2.5%,基金经理李硕。

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  如果单从这些股票第一季度的表现来看,天弘永定股票基金的业绩很难与其持仓相匹配。但季报中披露了出现这种情况的部分原因。

  而投资者对于天弘永定和天弘精选今年以来的业绩收益相当不满,对其牛市表现如此落后直呼不解。有天弘精选持有人愤怒的指责, “你就在底部转悠,什么时候才能往前走两步啊 ?”,“买这只基金简直坑死人不偿命”。基金持有人的这些愤怒,很能解释天弘永定规模大幅萎缩的原因。

  也就是说,第一季度该基金只是在后半程加仓。天弘基金投资总监吕宜振在与本报的对话中指出,基金仓位确实是在3月份才开始加上去的,因此看到的仓位与回报不匹配。吕宜振表示,这只基金的前期操作确实存在问题,管理基金的基金经理较年轻,而他接任投资总监以来,从去年8月份开始一直在重建公司的投研团队。

  天弘精选和天弘永定均实行双基金经理管理。天弘精选的基金经理为吕宜振和徐正国,天弘永定的基金经理为吕宜振和马志强,同时担任两只基金经理的吕宜振是天弘基金公司投资总监。而作为投资总监管理的基金,业绩表现却如此不堪,整个基金公司的投研水准从中似乎可以窥见一斑。而其发行的股票型新基金天弘策略,其基金经理姚锦兼任债券型基金天弘永利A/B基金经理。专家认为,这样不顾基金种类的交叉管理从侧面体现出天弘基金可能存在人才短缺。

  投资特点 团队年轻“缴学费”

  投资总监投资能力未体现

  【基本信息】股票型基金,天弘基金管理公司管理,今年以来回报5.28%,列晨星分类231只股票基金第220名,基金经理马志强、吕宜振(增聘)

  整体来看,公司小、投资能力差、人才不够是天弘系基金业绩表现不佳的主要原因,而短期之内这些因素看来也是很难得到改善。对于天弘系基金的投资,特别是股票型基金的投资,投资者应该谨慎对待。

  天弘永定价值成长股票基金成立于2008年12月,至今运作已接近6个月,即建仓期将结束。从期间的回报水平看,该基金在2月下旬到4月上旬,以及4月下旬,其净值都徘徊在1元以下,对于一只没有业绩负担的次新基金来说,这一水平值得忧虑。但从4月底开始,基金的操作水平有所好转。

  按理说,天弘永定的成立时点对于把握今年行情具有先天优势,今年上半年,特别是二季度市场走势强劲,但显然天弘永定没有好好利用建仓期灵活的仓位优势进行建仓,而是白白错失市场机会,损失持有人利益。其一直挂在嘴边的“把握结构性机会”也成为空谈。

  吕宜振回应说,基金在最初的一个月没有建仓的举动,主要也和基金规模的变化有关。此前不少基金有在发行中“拉赞助”的做法,而“赞助”资金的通常要求是,应保证不跌破净值,因此一些基金在开放申购赎回之前会基本不建仓以维持基金不出现亏损。

  天弘永定成立于2008年12月3日,其通过延长募集期之后,首募规模也仅为2.91亿份,勉强满足2亿份的成立条件。而在其结束封闭期开放申赎之后,天弘基金便迅速赎回旗下另一只基金天弘精选,自购天弘永定1000万元。而今年一季度末,天弘永定份额仍然缩水至0.65亿份。依靠分红以及今年市场上投资热情不断升温,三季度末天弘永定份额回升至1.69亿份。

  业绩好的次新基金常有,业绩差的次新基金亦常有。今年以来业绩居前的基金,已有部分基金的回报逼近60%,次新基金中,部分基金的业绩回报也超过了50%。但在次新基金变动灵活的另一面,记者发现也有不少次新基金踏错市场节奏,而后追之不及。本期分析的两只基金就是此中代表。

  而天弘基金旗下的另一只股票型基金,天弘精选今年以来同样表现极差。

  不过对于天弘永定价值成长来说,基金募集过程中的过路资金,对于基金的运作也产生了影响。该基金合同在12月2日生效,而12月8日该基金就迅速开放了申购赎回。而同业之中,一只股票基金为保证平稳运作,募集后的封闭期一般有一个月。这一点说明,基金销售过程中的“过路”资金已经迫不及待要走了。

  天弘永定投资执行力极差

  该基金第一季度报告显示,天弘永定价值成长在第一季度末的仓位并非很轻,其股票仓位为50.83%,对于一只次新基金来说,也说不上建仓迟缓。从其持有的前十大重仓股来看,金融、券商和新能源是主力,如金风科技、深发展A、招行、北京银行、中信证券、海通证券等。

  一季度末,天弘永定股票仓位为50.83%,前三大重仓行业为机械设备、金融以及房地产,而其一季度收益为-0.10%。对此,天弘基金表示,基金一季度仍处建仓期,因此一季度初期股票仓位较轻,随着市场的波动逐步进行了仓位的动态调整。不过数据显示,这种调整给基金收益带来的正面影响相当有限。二季度末,天弘永定将仓位提高到70.45%,减持了机械设备,增持了金属非金属行业。但二季度内,天弘永定收益仅为13.13%。由于市场震荡,三季度天弘永定再次遭遇亏损,季度内净值下跌3.07%。三季度末,天弘永定仓位为74.28%,再次增持机械设备行业。现在来看天弘永定二季度减持机械设备行业的举动,是否可以理解为其当时的判断失误?“把握结构性机会”似乎也变成了追涨杀跌。

  长城双动力:持续低仓位建仓

  受累于落后的投资能力,三季度天弘精选没能有效规避震荡市场带来的风险,也就是顺理成章的事情了,季度内亏损达到10.39%,三季度末天弘精选股票仓位为75.10%,仓位不高却亏损不小,看来又是在个股选择上出了问题。尽管基金减持了钢铁、有色、煤炭等板块,但依然没能给业绩带来多少亮点。截止12月18日,天弘精选今年以来收益仅为28.93%,属于股票型基金排名倒数十位之列。就其操作现状来看,应该很难摆脱“后十”的命运了。

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