王亚伟不及去做意气风发对多,6亿一而再赚钱榜

  文/股小菜

  《投资者报》记者 尚志科

  对明星基金经理王亚伟被查的态度,公募私募可谓是冰火两重天。

  王亚伟,人称“基金一哥”,在排名变化剧烈的国内基金业,创造并保持了连续5年进入同类前五的“神话”。

  公募质疑声四起,私募则不以为然,认为王亚伟是同道中人。

  虽然2011年这一记录被中断,但在《投资者报》“2011年基金经理赚钱榜”上,在公募基金经理中依然位居第二,王亚伟管理的两只基金在2011年共赚得8.62亿元“已实现收益”,在2010年他以24亿元的赚钱总回报也排在第二位。

  笔者看来,王亚伟之所以陷入困境,一切起源还是私募与公募文化的对立。

  为了更关注基金经理能否给持有人带来真金白银,我们采用“已实现收益”这一指标(更加详细指标体系,请阅读本期C4-5),以更好反映基金经理的个股选择能力和选时能力。

  先说个故事。

  前三季度全部赚钱

  传说,一群人进入森林的时候,被人告知里面有一只熊。这群人笑着说,没关系,只要有人跑在我后面,我就安全了。还有一群人,知道里面有头熊后,马上就转身寻找另一片森林。

  即使2011年业绩排名跌出了前十,也不能触动王亚伟的市场影响力。与往常一样,王亚伟进出的每一只股票,他在基金季报中的每一句市场判断,甚至每天排名的上上下下,都足以拨动无数市场人士的敏感神经。

  这第一群人就是追求相对收益的公募,而第二群人就是追求绝对收益的私募。体制决定行动。在两种收益模式下,他们的操盘手段自然也大相径庭。

  整个2011年,王亚伟的业绩前半年稳健,后半年遭殃。华夏大盘各季度净值增长率分别为:4.33%、-1.87%、-12.52%、-7.43%,尤其是第四季度,差于同期业绩比较基准增长率的-5.76%。

  一是选股策略。资金决定,公募比较崇尚配置,先自上而下。然后再找出可能超出基准的股票。私募比较崇尚绝对选股,自下而上,因为个股对净值影响较大。王亚伟基金规模一直持续在20亿以内,在基金中属于小盘,大可采用个股影响净值的思路,所以选股风格剑走偏锋。

  《投资者报》“基金经理赚钱榜”显示,华夏大盘精选2011年一至四季度“已实现收益”各为:2.47亿元、2.91亿元、2.16亿元、-1.58亿元,全年赚钱总额5.96亿元;华夏策略精选各季度“已实现收益”:0.97亿元、1.35亿元、0.60亿元、-0.26亿元,全年赚钱2.66亿元。

  二是仓位控制。私募可以做到长时期的空仓。诸如去年单边下行市,知名私募——星石投资的江晖大概有长达10个月的空仓。而这对于有仓位60%下限的股票型基金,是绝对不可能实现的。而王亚伟的仓位也算灵活,最低可以达到40%,灵活程度不亚于私募。

  而截至目前,两只基金的资产规模各为63.44亿元、25.90亿元,总规模约89亿元,资产份额各为6.23亿份、12.17亿份。

  三是换手。私募考虑到资金的安全性,一般换手率较高。其间不乏联合拉抬等手段,然后与券商一起炒高股价。而王亚伟素有公募“换手王”的称号,往往季报出来,十个重仓股早已是面目全非。

  银行股操作领先

  从简单几条看来,王亚伟越发像一个不折不扣的私募。而且他完全有一套自己的信息来源体系,因为他的方式与主流的公募格格不入,几乎不能融入公募的研究体系。

  从王亚伟2011年已卖出股票的收益来看,很大部分来自2011年上半年大量卖出银行股的操作。

  由此看来,只要王亚伟在公募上多呆一天,对他风格的争议就不会消停。

  半年报数据显示,在华夏大盘精选“累计卖出价值前20名股票明细”中,前5只个股有4只为银行股。其“累计买入价值前20名股票”,合计占期初资产净值比例为36.30%,而这一卖出相应比例为44.72%。在卖出较多的股票中,建设银行、工商银行、交通银行、光大银行(微博)、华夏银行(微博)和招商银行(微博)新葡萄京官网 ,6只银行股,占比达到19%。华夏策略精选累计卖出较多的前五只个股中,也有4只为银行股。

  尽管公募一直提倡风格多元化,但限于相对收益的体制,还是炮制出同质化风格。或许,公募中也有特立独行的个体,但相对于王亚伟而言,可能没显得那么锋芒毕露。

  季报中王亚伟总是惜字如金,2011年各季度对具体行业操作有所描述的,只有一、二季度。当7月20日王亚伟管理的华夏大盘基金二季报登场,市场一片哗然。曾在一季报中明确“看好以银行为代表的低估值绩优蓝筹股”的他,不仅未在二季度重仓金融,相反,原有的第四大重仓股交通银行也不见踪影。

  那王亚伟该怎么办呢?让他改变风格么?估计不太可能。况且人家的投资风格多年证明下来是强大的。而他本人似乎对公募也恋恋不舍,他当众表示“见证我国的基金业不断成长和壮大,这是我的投资理想所在”。

  实际上,王亚伟对金融股的资产配置上,都走在了同行的前面。当王亚伟重仓银行股时,其他基金经理都是低配,而当其他基金经理回来买时,王亚伟选择减仓。2011年四个季度中,公募基金对金融保险业行业配比分别是:8.93%、9.54%、8.47%、9.15%,而华夏大盘精选各个阶段配置:10.46%、2.89%、5.82%、6.70%。各个阶段,金融保险指数表现为:-9.85%、-2.86%、-13.1%、-18.36%。

本文由新葡萄京娱乐在线赌场发布于新葡萄京官网,转载请注明出处:王亚伟不及去做意气风发对多,6亿一而再赚钱榜

TAG标签: 新葡萄京官网
Ctrl+D 将本页面保存为书签,全面了解最新资讯,方便快捷。