【新葡萄京官网】估值洼地实现价值回归，基金

　　从上周的净值表现来看，由于市场的震荡，基金净值涨跌互现，由于一季度仓位趋同特征明显，仓位对净值的影响因素并不大，同时各行业表现差异不大，导致基金净值受行业配置的影响也不大。

　　基础市场走势方面，上半年两市股指震荡上扬，成交金额明显放大，大盘区间走势表现为震荡整固、加速上扬、冲高回落的三个阶段。上证综合指数开盘2728.19点，最低2541.52点，最高4335.96点，收盘3820.7点，上半年涨幅为42.8%。与此相比，受大盘权重指标股影响较小的深证成指及沪深300指数的涨幅更为强劲，半年涨幅分别高达84.42%及88.75%，较沪综指涨幅几乎超出一倍，更能反映市场个股的平均涨幅。

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开放式基金66%的涨幅毫不逊色。其中，基金开元以94.75%的净值回报率夺得上半年净值增长冠军，基金泰和、基金金鑫紧随其后，分别上涨76.05%及75.44%，涨幅最小的基金鸿阳上涨41.82%。

　　由于市场震荡，行业涨跌互现，但差距并不显著，因而个股配置对净值的影响较大。表现前3名中，泰达荷银市值优选重仓股辽宁成大、上海汽车、海通证券均表现不俗。大成策略回报对房地产业的配置处于第二位，重仓股万科表现不错。友邦华泰盛世中国第一大重仓股潞安环能以及第三大重仓股兰花科创新葡萄京官网 ，表现较好。金鹰成份股优选虽然重仓医药行业，但重仓个股平均表现较差，南方绩优成长重仓表现较差的信息技术行业，景顺长城内需增长重仓个股的表现较差。

　　封基市价大幅上涨 估值洼地实现价值回归

　　个别基金的重仓表现不俗是基金业绩突出的主要影响因素。前期净值表现较好的金鹰中小盘、金鹰红利表现较差，这2只基金在中小盘行情中的选股能力非常突出，在当前的市场环境中优势并不明显。封闭式基金上周补涨导致折价幅度明显缩小，2013年后到期的封基折价仅为24%，短期内机会并不明显。

　　2007年上半年基金点评

　　上周市场震荡上行，我们观测的几大股指除上证50指数外，其余均以红盘报收。基金方面，沪深两市封闭式基金指数表现较好，上证基金指数上涨1.71%，深证基金指数上涨2.62%，表现好于主要股指。根据广州证券的基金分类来看，QDII基金遭遇大幅下跌，跌幅为3.26%，指数型基金上涨0.32%、股票型基金上涨0.14%、混合型基金和封闭式基金涨幅分别为0.11%、0.02%，保本型和债券型基金的涨幅分别为0.27%、0.10%。

　　备受关注的基金06年度大比例分红在上半年集中展开，而基金上半年净值超预期的大幅上涨又为07年度继续大额分红打下基础，从而成为封闭式基金价值加速回归的一个重要刺激因素。在3、4月份基金分红高峰期间，受益明显的高折价、高分红大盘基金市价表现突出，内在价值加速回归。由于封基已经整体修改契约分红条款，为年内多次分红扫除障碍，基金净值的大幅上涨使07年继续大手笔分红显得顺理成章，基金银丰、安顺、科讯、安信、天元、普惠、开元率先展开一季度分红，同样受市场资金积极追捧。

　　瑞福进取针对瑞福分级净值从24%降为15%，小波段行情告一段落，短期内回避，但长期机会仍存，建议长期投资者在回调阶段逐步买入。

　　附表：07年上半年封闭式基金净值回报率排名(前10名)

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　　上周161只股票型基金中有20只基金净值涨幅在1%以上。从整体来看一季度仓位对净值影响较小，表现前10名的基金一季度平均仓位为80%，而表现后10名(剔除建仓期基金)的平均仓位为79%。

　　封基市价表现看，封闭型基金上半年市价随股市同步大涨，且由于高折价交易存在的估值洼地效应在二季度中被市场资金重点挖掘，优质封基价值回归进程明显加速。沪深两市基金指数6月末分别收于3586.7点及3442.85点，较去年末大涨71.57%及72.35%，均明显跑赢基础市场涨幅。分阶段看，一季度封闭式基金表现相对温和，以消化去年巨大涨幅，二季度则出现全面加速上涨，从而使整个半年的涨幅领先股指。

　　广州证券基金研究员 王丽萍

　　股票型基金半年报酬率均值超过60%

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