市场风格转换为基金投资带来机遇,基金排名战

摘要:持续调整后的2010年第四季度,市场终于选择方向了。在半年前开始反复试探底部,并于2010年7月2日下行至2319.74后,经过将近三个月的筑底,10月初的放量长阳,打开了向上通道和市场热情。而这三个月的筑底过程中,保险资金多次建仓,为本次反弹储备了充分的底...

  此外,汇丰晋信大盘股票、金元惠理新经济主题股票、汇丰晋信龙腾股票、金元惠理核心动力股票近一个月的涨幅也超过或接近40%。包括上述基金在内的多只基金今年以来的主要业绩都由近一个月的交易日完成,这意味着,这些“识时务者”及时抓住了市场反转的投资机会。

持续调整后的2010年第四季度,市场终于选择方向了。在半年前开始反复试探底部,并于2010年7月2日下行至2319.74后,经过将近三个月的筑底,10月初的放量长阳,打开了向上通道和市场热情。而这三个月的筑底过程中,保险资金多次建仓,为本次反弹储备了充分的底部能量。在6月底,某中央证券媒体主编就曾对笔者谈及,根据当时资本流动的状况判断,中长期底部将很快来临。一些基金公司也在市场低迷中看到了机会。

  市场风格大转换引发基金排名逆袭原本是意料之中的事情,然而意料之外的是,大部分今年以来保持领先的“牛基”地位依然难以撼动,至少从10月末至今的前十位基金排名变化并不大。

  这样一个背景下,主动型股票基金显然更具备机会获得超越市场的成绩,在一系列热点切换背后,如何把握主题投资,同样是基金投资首要考虑的因素之一。经济转型中如何找到结构性机会,把握调控节奏,是基金产品能否成功的关键。10月份在基金主动参与下,初步建立的市场人气,经过短期的震荡整固,有望形成一段慢牛格局,也是主动挑选适当基金,出击参与的良好时机。

  □本报记者 张昊

  在整个筑底过程中,不断发生风格转换的尝试。而风格转换的成功,不但预示大盘做多动能的持续,也预示投资基金的机会再度来临。基金公司大都认为未来创业板和中小板估值回归是大概率事件,风格转换必将完成。中邮核心主题基金经理刘霄汉就曾表示,在风格轮动中,主题投资将成为最优化的必然选择。从10月份以来的资金攻击特点看,仍然是机构资产重新配备引起的,其中不乏对主题投资的再次挖掘。本轮攻击已经得到增量资金的大力支持,并重新激发了广大散户的参与热情,新开户人数持续上行。未来形成机构为主力的持续行情,将是大概率事件,而中邮核心主题倡导的主题投资理念,将主导今后一段时间的投资方向。

  很多市场人士都看空未来的成长股走势,他们甚至认为每次成长股的反弹都是卖出的机会。“存量的散户很有可能因为看不到未来而撤出,如果公募也要向蓝筹转移,一旦踩踏发生就会产生很可怕的后果。”深圳一位私募人士表示。

  尽管当时没有人能准确预测筑底所需时间,但10月份股市重新启动后,资金数倍放大的状况,代表了整个市场对于本轮行情的热切期待。莫尼塔公司在10月11日完成的最新一期公募基金经理调研结果显示:92%的受访者看好未来一个月大盘走势,对未来6个月的大盘走势,72%的公募基金经理持乐观态度,均比上月调查结果有大幅提高。市场心态的转变,同样收益于经济数据。四季度中国经济增长软着陆,高位回调趋稳,符合国家调控目标。经济景气指标持续回暖,复苏势头得以巩固,PMI数据持续保持高位,全年经济增速将超过10%。这些都为四季度开始展开的市场复苏提供了良好的基础。

  10月27日,上证综指收于2290.44点,这是从今年9月初至今的最低位。从那时开始,多只“601”开头的“中”字头大盘蓝筹开始启动,“601舰队”的多数成员股价从10月末至今已经翻番。从某种意义上而言,10月27日可以被视为此轮“蓝筹暴动”行情的起点。对比10月末和现在的基金排名可以看出“逆袭”基金是否能够撼动老牌“牛基”的地位。

  笔者分析,在下一个震荡上行阶段,进取型偏股基金机会较大,尤其是对主题轮动把握清晰操作果断的产品,更有可能获得超额收益。当国内证券市场基本完成复苏阶段的估值修复以后,博弈中产生的不确定因素,更需要信息全面的机构探求确定性的投资机会。近日,符合这个阶段投资需求的中邮核心主题基金恰逢第三次分红并适时打开申购。作为中邮旗下的第四只基金产品,中邮核心主题是否会秉承中邮产品一贯的狠辣风格,高举高打,在多头市场上争取更多的超额收益呢?在10月初的一轮战役中,该基金在市场上涨过程中大幅超越大盘的表现,似乎已经给出了答案。

  “近期成长股的走势让我很郁闷。”深圳一家中等规模公募基金的基金经理对中国证券报记者坦言。持续了两年的成长股结构性行情,使得一批擅长自下而上选股的基金经理脱颖而出,而市场风格的陡然转换,导致场内资金和增量资金同时向蓝筹股转移,这已经对许多坚守成长的基金经理造成很大压力。

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  12月15日,四川一家生态农业概念公司在停牌一个多月后复牌,并公布了非公开发行预案,多家机构踊跃认购,公司高管也参与定增。截至今年9月末,7家基金持股占到该公司流通盘的近四分之一。以往,这样的公司在复牌后股价都会出现连续涨停,而在市场风格转换的背景下,12月15日复牌后该公司的股价却出现5连阴走势,股价直逼定增价。诸如此类的成长股近期走势,令很多基金经理承受着压力。

  当然,并不是所有的基金经理都能迅速适应市场风格的转换,而坚持固有的投资风格、潜心集聚独具的优势,也正是职业投资者专业性的体现,从某种程度而言也是对持有人负责的表现。但无论如何,这些基金在此轮市场风格转换中排名落后了。

  老牌牛基地位难撼

  即便充分确认了大盘蓝筹股可能存在的机会,但彭敢依然强调了对于成长股的坚持。“出于追求卓越的考虑,我们核心的品种依旧围绕优秀成长股,做‘核心’加‘卫星’的组合。‘卫星’部分会做大的调整,加入一些估值比较低、基本面没太大负面因素的品种,比如电力、农业、银行等等。‘核心’部分主要在互联网领域,如互联网金融、互联网医疗。当然,一些蓝筹股也会放在核心里,包括一些具有核心竞争力、也有创新精神的蓝筹公司。”

  今年以来股票型基金收益排名第二的工银瑞信信息产业基金经理王烁杰和刘天任,依然看好信息产业板块的未来表现。王烁杰认为,美国经济从2000年的纳斯达克[微博]泡沫到现在,信息产业始终作为整个经济的增长引擎,结构调整不是一两年就能完成的。虽然每年都会不一样,但逻辑和思路以及大的方向不会变,在中国也是如此。刘天任甚至并不认同市场风格已经发生转换的说法。他认为,短期的资金偏好和他长期追求的方向并不矛盾,他相信市场最后呈现出的是一个水涨船高的过程。刘天任明确表示,第一,他们的能力圈仍然在成长股这一方面;第二,短期资金偏好难以判断;第三,他不认同市场风格切换的观点,最后市场将是水涨船高。

style="font-family: KaiTi_GB2312, KaiTi;">  随着2014年岁末的到来,公募基金最终的排名也即将揭晓。虽然今年仅剩8个交易日,但公募基金的排序依然充满变数,四季度超出很多人预期的“蓝筹暴动”行情必然引发戏剧性结果。

  值得肯定的是,与自上而下的选股逻辑相比,自下而上选股的基金经理需要付出更多的劳动,他们比很多同行更加勤奋地去上市公司调研,也更加敏锐地感知经济转型的方向。但近期成长股的走势令这些基金经理感到迷茫。上述深圳基金经理管理的基金近期排名滑落了近50位,而他并没有明显的调仓行为。在当下的行情下,继续坚持自己的选股思路需要更多的勇气。

  也有的基金经理相对乐观。宝盈基金[微博]的张小仁就表示,真正的牛市到来之时应该是“百花齐放”,而不是“一枝独秀”。张小仁相信明年的市场蓝筹会有不错的表现,而真正的牛股依然只能出自成长股,因此他会成长与蓝筹兼顾。

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