基金获取期现套利收益,借道LOF基金获取期现套

摘要:股指期货的推出给投资者带来很多新的思维和获利模式,期现套利就是其中的一种。沪深300指数的样本股多达300只,采用股票组合完全复制的方法需要对成分股及其权重的变动做精确跟踪,且在同一时间买进或卖出几十上百只股票,难度相对较高。 ETF套利是目前市场上...

  股指期货的推出给投资者带来很多新的思维和获利模式,期现套利就是其中的一种。沪深300指数的样本股多达300只,采用股票组合完全复制的方法需要对成分股及其权重的变动做精确跟踪,且在同一时间买进或卖出几十上百只股票,难度相对较高。

股指期货的推出给投资者带来很多新的思维和获利模式,期现套利就是其中的一种。沪深300指数的样本股多达300只,采用股票组合完全复制的方法需要对成分股及其权重的变动做精确跟踪,且在同一时间买进或卖出几十上百只股票,难度相对较高。

  ETF套利是目前市场上运用最广泛的套利方式,但目前市场上的ETF基金如上证180ETF、50ETF和深100ETF均为单市产品,无法完全覆盖沪深两个市场,投资者只能通过ETF基金组合进行套利,操作繁琐且计算复杂,难以应对瞬息万变的套利市场。

  ETF套利是目前市场上运用最广泛的套利方式,但目前市场上的ETF基金如上证180ETF、50ETF和深100ETF均为单市产品,无法完全覆盖沪深两个市场,投资者只能通过ETF基金组合进行套利,操作繁琐且计算复杂,难以应对瞬息万变的套利市场。

  市场上LOF基金的存在为期现套利提供了新的思路:一方面,市场上以沪深300为标的的LOF基金对指数具有良好的拟合效果。以目前市场上较大的一只 LOF基金嘉实300为例,根据中证期货研究部的计算,沪深300指数与嘉实300的相关度达到93.1%,而50ETF和180ETF的相关度分别是 89.2%和90.5%。另一方面,通过LOF基金建立期现套利组合可以避免构建股票组合或ETF基金组合的时间成本和风险敞口,实现快速简单套利。

  市场上LOF基金的存在为期现套利提供了新的思路:一方面,市场上以沪深300为标的的LOF基金对指数具有良好的拟合效果。以目前市场上较大的一只LOF基金嘉实300为例,根据中证期货研究部的计算,沪深300指数与嘉实300的相关度达到93.1%,而50ETF和180ETF的相关度分别是89.2%和90.5%。另一方面,通过LOF基金建立期现套利组合可以避免构建股票组合或ETF基金组合的时间成本和风险敞口,实现快速简单套利。

  当然LOF期现套利也并非完美,目前来看存在以下几个缺点:

  当然LOF期现套利也并非完美,目前来看存在以下几个缺点:

  第一,无法T 0套利。虽然LOF基金允许一二级市场的转换,但是LOF基金在一二级市场的托管人不一致,必须完成托管人的转移,根据目前的交易规则,LOF基金转托管后,必须T 2才能赎回。对做T 0的套利投资者来讲,这种一二级市场的转换不具备实际意义。

  第一,无法T 0套利。虽然LOF基金允许一二级市场的转换,但是LOF基金在一二级市场的托管人不一致,必须完成托管人的转移,根据目前的交易规则,LOF基金转托管后,必须T 2才能赎回。对做T 0的套利投资者来讲,这种一二级市场的转换不具备实际意义。

  第二,价格与净值之间存在较大溢价。因为LOF基金一二级市场上实行T 2转换,流动性较弱,基金的二级市场上大多表现为对净值的负溢价。以2010年 9月20日的盘面为例,嘉实300价格对其净值的平均溢价是-0.0043元,溢价-0.58%。负溢价的出现为套利增加了额外的风险和难度。

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